事件：公司公布10月份销量数据，10月份总体销量115015辆，同比增长4.5%，前三季度累计销量839128辆，同比增长6.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中10月份SUV销量为96797辆，同比增长1%，出口4363辆，同比增长11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　销量同比增长，长城炮表现靓丽。根据乘联会数据，10月份乘用车零售和批发销量分别同比下滑3%和6%，行业降幅进一步收窄。分车型来看，公司主力车型H6单月销量为40623辆，同比基本持平，环比增长28%，M6单月销量为15211辆，国六车型正常供货之后销量再次突破1.5万辆，F7销量为15017辆，环比增长22%。WEY品牌单月销量10364辆，环比增长19%。长城皮卡10月份总体销量为16000辆，同比增长22%，其中高端皮卡长城炮销量表现靓丽，10月份销量达到5020辆，预计后续销量将持续攀升。截止10月底我们预计公司库存水平1.7左右，较9月底略微提升，总体处于可控水平
　　开源节流同时推进，经营改善持续性强。行业销量逐步转暖，重申长城汽车未来三年销量持续优于行业的判断。主要基于以下原因：1、大单品向多品系转变并迎来新品周期，产品竞争力进一步提升，目前形成M、H、F和WEY四大传统车品系，同时高端皮卡长城炮将巩固公司在皮卡市场的龙头地位；2、技术储备支撑差异化布局并强化产品竞争力，全新平台或将于2020年上市，为消费者提供更加丰富的动力选择，同时将在轻量化方面弥补短板；3、营销持续改善：从2018年开始逐步引入营销人才，弥补公司在营销端的短板；4、降本初现成效，采购体系“引进来”和“走出去”并重，有望促进成本进一步下探，同时公司旗下零部件业务有望成为全新的利润增长点。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021年EPS分别为0.49/0.72/0.90元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行、汽车行业产销不及预期、新车上市进度慢等风险。