北美五大云巨头整体资本开支增速改善显著，其中亚马逊、谷歌增速大幅提升，拐点进一步确立；我国5G正式商用，下游应用加速发展，有望带动流量持续高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资本开支增速提升5G应用加速发展，有望带动云产业链重回高增长轨道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　北美五大云巨头2019年三季度整体资本开支增速改善显著，其中亚马逊、谷歌增速大幅提升，拐点进一步确立，有望带动云产业链重回高增长轨道。从2019年二季度开始，云巨头资本开支增速有所回暖，2019年三季度，云巨头资本开支增速改善显著，同比增长13.4%，环比增长9.0%。其中，亚马逊三季度同比、环比增速分别为40.1%、31.9%，同比环比均实现大幅增长；谷歌三季度同比、环比增速分别为27.5%、9.9%，同比增速实现较大提升。
　　5G正式商用，即将进入全面落地期，增强现实、虚拟现实技术、云视频、云游戏等5G下游应用发展加速，有望带动云产业链进入新一轮高景气周期。韩国自4月3日起商用5G，目前用户数已超300万，且以每月超100%的速度不断上升，韩国5G用户月均流量消费额（24.7GB）为4G用户月均流量消费额（9.7GB）的2.5倍，为3G用户月均流量消费额（0.33GB）的75倍，5G对流量带动明显，根据LGU+，增强现实、虚拟现实技术流量占据5G流量20%（4G时期5%）。随着5G应用的不断发展，流量有望高速提升。
　　云计算是对传统信息技术模式的颠覆，为5G时代最受益方向，发展空间大。云计算是对传统信息技术模式从底层硬件到业务模式的颠覆，改变了核心芯片、网络体系、硬件体系、软件模式、信息技术服务等，对外提供按需分配、可计量的信息技术服务，传统信息技术市场空间为万亿级别，目前云计算收入在信息技术支出占比还较低，未来提升空间较大，尤其到了5G时代，移动互联网向人工智能加万物互联过度，产业重心将从“端”转“云”，云计算有望在5G时代迎来发展新风口。
　　投资建议：5G时代以“云”为核心，云产业链具备长期高成长性，重点推荐互联网数据中心：光环新网；光网络：星网锐捷、中际旭创、天孚通信、太辰光；服务器：浪潮信息（计算机组覆盖）；云视频：亿联网络、会畅通讯。建议关注：宝信软件、数据港、云赛智联、万国数据、紫光股份、新易盛、华工科技
　　风险提示：5G建设不及预期；云巨头资本开支增速下滑；宏观经济不景气。