本周行业配置:
超配:建材(水泥、玻璃)、建筑(大基建)、化学制品、农林牧渔、贵金属、
标配:交运(高速、快递、航空)、保险、银行、电力、石油石化(燃气)、机械、零售、钢铁、房地产开发
低配:食品饮料、白色家电、计算机、通信、电子、煤炭、汽车
行业配置10月表现:量化行业配置收益结果(考虑择时),10月收益为6.16%,跑赢大盘4.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风险收益表现较好,主观对10月CPI意外抬升做风险规避10月14日大幅降低仓位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从近期PMI的情况可以看到基建有在10月开始发力的迹象,预计四季度上游商品需求将有所改善,但可能迎来CPI继续提升、PPI触底反弹的情况,短期依然需要控制仓位。
国际:日经估值显著提升,A股比较优势继续改善。上周资金大幅加仓日本,外资持续流入我国,全球资金大幅流出商品市场。美股资金大幅进入金融、科技、工业、材料、地产,从防御的消费、公用事业、医疗切换至进攻型配置思路
估值:沪深300 IAPE调整至均值水平、上证、上证50估值回落至均值下方、中小板IAPE快速回落。建材、建筑、房地产依然便宜,计算机、食品饮料显著高于历史中值。食品饮料P/B大幅超过历史中值,家电、农业微高,建筑、地产、建材、银行位于历史低位。
货币&利率:通胀对流动性压力开始显现
上游:
原油稳定,LNG提价,继续看好燃气板块
消息面短期打压金价,但中长期配置价值不改
中游:
环保高压态势仍然不弱,当前钢铁估值以纳入悲观预期
水泥、玻璃价格继续强势,估值合理,配置价值仍然延续
航空股4季度有明显季节性效应,预计四季度业绩气温回升
下游:
房地产龙头效应将更加明显
农产品价格快速向上趋势延续,猪肉存栏依然负增长,猪价短期望继续向上。
白酒景气度延续,但高估值阻碍配置价值,等待估值回归合理水平