扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

新宙邦研究报告:平安证券-新宙邦-300037-收入增长利润提升,投资扩大未来可期-191022

股票名称: 新宙邦 股票代码: 300037分享时间:2019-10-23 08:25:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱栋,皮秀
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 744 KB 分享者: yzd****122 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点
  事项:公司发布2019年三季报,报告期内实现营业收入16.97亿元,同比增长9.38%;实现归属于上市公司股东的净利润2.39亿元,同比增长15.08%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.30亿元,同比增长21.72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  平安观点:
  营收、利润增速反弹,净利率提升:3Q19实现营业收入6.40亿元,同比增长13.3%,环比增长17.6%;归母净利润1.05亿元,同比增长20.6%,环比增长46.3%;净利率16.44%,环比提升3.2pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在二季度遭遇业绩增速下滑后,三季度营收和净利润增速实现强势反弹,净利率实现大幅提升,主要源于公司不断调整产品结构和客户结构,全面推行精益生产,持续优化内部管理。
  电解液、氟化工原材料成本下降,综合毛利率保持稳定:报告期内公司综合毛利率35.89%,同比提高1.91pct;其中3Q19综合毛利率36.29%,维持高位稳定。电解液方面,三季度产品价格保持稳定,原材料六氟磷酸锂和DMC价格小幅下滑、EC价格高位回落;同时出货量相比二季度增加,海外客户占比提升;预计三季度电解液业务盈利有所改善。氟化工方面,原材料氢氟酸、六氟丙烯价格下滑,盈利能力不断提升。
  期间费用率改善,降本增效落到实处:报告期公司期间费用率为19.33%,同比增加0.35pct。3Q19期间费用率16.84%,环比下降5.3pct,改善明显。其中,管理费用率7.50%,环比下降0.41pct;财务费用-345万元,由正转负,为近三年来单季最低值。公司三季度拟投资建设电解液、半导体化学品、高端氟化工等多个重大项目,未来一年对融资的需求将会进一步增加,财务费用率或将回升,但整体仍将处于较低水平。
  投资建议:公司三季度拟投资三个新项目,包括荆门锂电材料级半导体化学品项目、惠州三期项目和海德福一期项目,已实现已有业务产能扩大以及产业链的延伸,进一步深化公司业务布局,培育新的利润增长点。未来2-3年多个项目将进入投产期,将助推公司进入新一轮快速成长期。另一方面,2020年后外资新能源车型将进入密集投放期,公司有望凭借配套LG化学的优势实现电解液业务的快速放量,进一步提升整体业绩。我们维持公司盈利预测19/20/21年EPS分别为1.02/1.19/1.40元,对应10月21日收盘价PE分别为23.0/19.7/16.8倍,维持“推荐”评级。
  风险提示:1)公司并购巴斯夫电解液业务并配套CATL/LG等大型客户在波兰进行工厂建设,若海外业务拓展不及预期将影响公司海外项目收益;2)若因资金募集、调试投产等原因导致公司项目建设进度不及预期,将影响公司现金流及项目收益;3)惠州二期建成投产,若电子化学品客户拓展不及预期,将影响项目开工率及利润水平。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com