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研究报告:联合资信-标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》的简评-191018

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-18 16:34:02
研报栏目: 债券研究 研报类型: (DOCX) 研报作者: 朱天昂
研报出处: 联合资信 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 16 KB 分享者: wzs****ne 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2019年10月12日,人民银行发布了《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称“认定规则”)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《认定规则》明确了标准化债权类资产的范围以及应符合的条件,诸如标准化债权类资产包括依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券,主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券,以及固定收益类公开募集证券投资基金等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其他债权类资产若要认定为标准化债权资产需要同时满足:①等分化、可交易;②信息披露充分;③集中登记、独立托管;④公允定价、流动性机制完善;⑤在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易等五项条件,并向人民银行提出标准化债权类资产认定申请。但《认定规则》最受关注的,无疑是将市场上之前认定较为模糊的、被视作“非非标”的债权资产,如理财直接融资工具、北金所的债权融资计划等,明确划入非标准化债权类资产之列。
  《认定规则》的出台旨在规范金融机构资产管理产品投资,促进直接融资市场的健康发展,防控金融风险。《认定规则》可以视作“资管新规”的配套规定,被明确认定为“非标”的债权资产意味着将受到“资管新规”对于非标债权资产的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等诸多监管要求,“首当其冲”的就是理财直接融资工具、债权融资计划等“非非标”资产,对于未来银行理财、信托等行业都将造成一定的影响。以银行理财产品为例,“非非标”债权资产收益率高且认定为标准化产品后可以不受非标的监管限制,但未来认定为非标债权资产后,银行理财产品或将减少对此类“非非标”债权资产的投资,因此投资模式和投资策略将面临一定程度的改变,理财产品的收益率预计也会进一步走低;另一方面,银行也会尝试拉长理财资金的期限以匹配非标债权资产的期限。对于信托行业来说,作为信托产品受托人,部分信托产品可通过银登中心挂牌变为“非非标”后对接银行理财资金,未来认定为非标后可能会由于期限较长而无法满足“期限匹配”的要求而导致认购意愿的下降;作为非标资产投资者,信托计划虽然久期长于理财产品,但也将面临一定的期限匹配调整压力。对于部分借助非标进行融资的企业来说,由于行业限制等因素难以获得银行信贷支持,《认定规则》的出台或将使其未来融资难度进一步增加。
  整体看,《认定规则》的出台进一步加强了资管行业投向非标产品的限制,短期来说,作为资管行业的参与者,银行理财、信托、券商资管均将受到一定的影响和调整压力,同时对于过去被认为“非非标”的产品及通过此类产品进行融资的企业来说或将面临较大影响。但从长远角度来看,非标资产的透明度和流动性相对较差,严格界定债权类资产的分类有利于引导资管行业加大对债券和股票等标债资产的投资,从而促进直接融资市场的发展,将有利于我国金融市场更加规范化和透明化。
  

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