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研究报告:天风证券-宏观点评:经济阶段性企稳的基础、前提、信号和顺序-191017

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-18 10:22:54
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋雪涛
研报出处: 天风证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,047 KB 分享者: lol****79 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  过去一年,我们在很多报告中反复提及一个结论——“经济在三季度中后期出现阶段性企稳”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前判断进入验证期,我们从内外两个角度进一步确认判断成立的可能性,梳理了“经济阶段性企稳”这一结论成立的基础、前提、信号和顺序。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  我们认为,以逆周期政策力度再加码为(外生性)前提,在工业库存周期触底修复、房地产施工韧性和竣工启动、制造业投资增速进入底部区间、关税升级的短期冲击边际趋弱、低基数等(内生性)因素的基础上,经济基本面在未来2-3个季度阶段性企稳的概率正在加大。
  从行业的企稳顺序来看,下游行业受益于库存低位、消费需求改善,可能率先企稳;中上游行业整体库存尚在去化中途,且受制于房地产上游原材料需求接近高位、基建修复启动稍晚,预计企稳时间滞后于下游。
  风险提示:逆周期政策力度/效果不及预期;全球经济基本面快速走弱

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