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医药生物行业研究报告:华鑫证券-医药生物行业:科创板询价报告之博瑞医药-191017

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2019-10-18 07:54:36
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜永宏
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 1,077 KB 分享者: qq8****54 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  原料药及医药中间体供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2001年,主要从事医药中间体、原料药和制剂产品的研发生产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司具有发酵半合成平台、多手性药物平台等多个药物研发技术平台,并借助这些平台生产出覆盖抗真菌、抗病毒、心脑血管、抗肿瘤等多个领域的高端仿制药。公司覆盖“起始物料→高难度中间体→特色原料药→制剂”全产业链,服务于全球知名仿制药厂家和国内大型药企。(注:公司详细内容请参见我们于2019年6月6日发布的报告《科创板医药生物系列之十六:博瑞医药》)。
  公司主要财务指标及盈利预测。公司2018年实现营业收入4.08亿元,同比增长28.6%;实现归母净利润0.73亿元,同比增长59.6%;2018年公司毛利率为58.5%,净利率为18.0%,ROE为9.5%,资产负债率为12.1%,总体经营状况良好。2019H1实现营业收入0.89亿元;实现归母净利润0.16亿元。2019H1销售净利率和销售毛利率分别为63.0%和18.0%,ROE为2.1%,资产负债率为9.6%。我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为5.06亿元、6.13亿元和7.34亿元;实现归母净利润分别为0.99亿元、1.28亿元和1.56亿元。
  公司估值及询价分析。本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析,并给出相应的合理询价区间。我们采用历史估值法预测公司估值为52.0亿元,采用PE法预测公司估值为54.6亿元,采用DCF法预测公司估值为74.3亿元。我们分别给予历史估值法30%权重、PE估值法50%权重、DCF估值法20%权重,最终得出公司当前估值约为57.8亿元。我们假设公司本次发行新股数量为4100万股,公司发行后总股本为41000万股,根据公司预测市值,得出公司对应股价为14.09元/股,建议询价区间为[12.25,15.92]元/股。(注:本报告仅供参考,不作为具体投资建议)
  风险提示:药品研发失败风险;客户流失风险;药品上市不及预期风险等。

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