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研究报告:中银国际-宏观策略评论:货币政策的一个半难题-191016

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-17 09:44:22
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐高
研报出处: 中银国际 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 832 KB 分享者: 傅****叶 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  在经济增长放缓所引发的通缩大环境中,猪价上涨推升了CPI通胀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但由于猪价上涨是猪肉供给收缩所致,货币政策不应对其做反应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,猪肉通胀只给货币政策出了半个难题。
  由于货币政策向实体经济传导的“毛细血管”阻塞,央行在放松社融方面面临约束。如何打通这些阻塞是货币政策面临的一个难题。
  LPR改革让货币政策可以从与债券市场的博弈难题中脱身出来,可以更多通过LPR来实现降低实体经济融资成本的诉求,因而可以维持较高短期利率来抑制债券市场的交易杠杆。
  在经济面临下行压力的情况下,货币政策的进一步宽松可以期待。但这种宽松更多会走LPR“快车道”,对债券市场算不上利好。
  

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