走势回顾：
　　截至收盘，上证指数跌0.41%，报2978点；深成指跌0.31%，报9642点；创业板指跌0.27%，报1656点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　市场焦点：
　　生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）《方案》要求京津冀及周边地区秋冬季期间（2019年10月1日至2020年3月31日）PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%。2019年12月底前，天津市关停荣程钢铁588立方米高炉1台；河北省压减退出钢铁产能1400万吨、焦炭产能300万吨、水泥产能100万吨、平板玻璃产能660万重量箱；山西省压减钢铁产能175万吨，关停淘汰焦炭产能1000万吨；山东省压减焦化产能1031万吨。河北省加快压减1000立方米以下炼钢用生铁高炉和100吨以下转炉。
　　策略建议：
　　两市平开宽幅震荡，热点散乱主线不明
　　今日两市平开，早盘大金融板块延续强势，地产银行拉升带动指数上行，证券保险跟涨。但贵州茅台业绩不及预期造成白酒板块大幅回调，拖累指数下行。此后银行地产证券板块涨幅收窄，午后转跌。在空头的打压下，指数毫无抵抗，一路下行。截至收盘，两市成交量为4234亿元，较前一交易日有所缩量。沪股通今日流入11.19亿元，深股通今日流入24.07亿元，北向合计流入35.25亿元。
　　权重题材齐跌，后市注重业绩确定性
　　昨日贵州茅台公布了三季度的业绩，前三季度收入/净利润同增16%/23%，低于市场此前的预期。受此影响，今日贵州茅台大跌，并拖累白酒板块大幅下行。
　　我们在此前的报告中多次提到，食品饮料的优势在于业绩相对较好且外资、机构投资者对该板块的投资偏好较高。但此风险点在于估值明显偏好，按照三季度的业绩更新后的估值并非回归而是继续上升。我们认为这一因素在短期内会压制白酒板块的价格。后续如果白酒板块其他典型公司的业绩也是同样不及预期，则会造成白酒板块新一轮的估值下杀。短期还是建议投资者规避该板块。
　　房地产板块可适当关注。自今年4月份以来，房地产板块一直受到政策压制，融资渠道逐步收紧，销量增速也维持下滑态势，这些因素均对了房地产板块股价形成了压制。但我们注意到近期这些因素有改善的迹象，我们上周在日评的市场焦点部分节选了两条利好房地产板块的新闻，此外近日部分省市亦出台了相应的人才新政，对特定人群放宽了购房条件。我们认为，在“房住不炒”的定位下，刺激房地产需求的概率极低的。但相比之前，政策不再持续收紧，9月份销量增速环比有所改善，投资者也从此前的进攻风格逐步转向防御。在这些边际利好改善下，地产板块无论是从估值，还是从业绩上来看，较其他板块均有明显的优势。从盘面来看，地产作为强β板块，在指数回调时仍旧仍翻红收盘已经说明投资者已经加强了对地产板块的关注。
　　展望后市，我们认为指数维持震荡走势的概率较高。后续如果前期热点股的业绩公布后大幅不及预期，市场风格将从进攻转向防御，调仓换股的情形下指数或宽幅震荡。同时，我们认为科技和消费板块仍有机会，但需要精选个股而非板块普涨，标杆股下杀是因为估值过高而非业绩太差，估值合理的个股仍具有投资价值。板块方面，水泥、电力等防御性板块可继续关注。
　　控制仓位，攻守兼备
　　中长期来看，国内经济、外围环境（贸易摩擦、英退、原油等）的风险尚未出清，不确定性较高仍将抑制风险偏好的抬升，基本面下行、企业盈利探底趋势也将持续压制股市估值，因此我们认为股市仍缺乏持续和大幅上涨的基础，在10月反弹过后大概率回归震荡反复、结构分化的格局，建议投资者在参与短期行情的同时，保持对经济加速下行、通胀压力加剧、贸易摩擦反复、地缘政治矛盾升级、美股下跌外溢冲击等风险的高度敏感，做好底仓防御配置及对整体仓位的合理控制。
　　行业配置上，防守方向关注电力、建材、银行、保险等确定性更高的行业；进攻方向关注利率敏感型行业如中小盘科创（自主可控、5G产业链、新能源、软件等）、券商等。