建议询价区间:[41.72,54.23]元/股
医用生物材料领域的龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2007年,主要从事生物医用材料的研发、制造和销售,于2015年在港交所挂牌上市(昊海生物科技,6826.HK)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司围绕医用透明质酸钠/玻璃酸钠和医用几丁糖两大主要有效成份,积极将医用可吸收生物材料产品线向各个治疗领域进行延伸,产品应用范围覆盖眼科、整形美容与创面护理、骨科、止血与防粘连四大治疗领域,在国内市场上占有较大的份额。(注:公司详细内容请参见我们于2019年6月12日发布的报告《科创板医药生物系列之十八:昊海生科》)。
公司主要财务指标及盈利预测。公司2018年实现营业收入15.58亿元,同比增长15.1%;实现归母净利润4.15亿元,同比增长11.3%。2018年公司毛利率为78.5%,净利率为29.2%,ROE为11.5%,资产负债率为13.55%,总体经营状况良好。2019H1实现营业收入7.85亿元;实现归母净利润1.83亿元。2019H1销售净利率和销售毛利率有所下滑,分别为76.52%和25.02%,ROE为4.89,资产负债率为11.01%。我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为18.34亿元、21.35亿元和24.50亿元;实现归母净利润分别为4.86亿元、5.71亿元和6.54亿元。
公司估值及询价分析。本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析,并给出相应的合理询价区间。我们采用历史估值法预测公司估值为80.2亿元,采用PE法预测公司估值为87.5亿元;考虑到公司已经进入相对成熟的发展阶段,我们以PE估值法为主,历史估值法为辅,我们分别给予PE估值法70%权重、历史估值法30%权重,最终得出公司当前估值约为85.3亿元。我们假设公司本次发行新股数量为1780万股,公司发行后总股本为17785万股,根据公司预测市值,得出公司对应股价为47.98元/股,建议询价区间为[41.72,54.23]元/股。(注:本报告仅供参考,不作为具体投资建议)
风险提示:行业政策风险;产品质量风险;市场竞争风险