食品饮料：消费税改革长期利好白酒行业集中，食品饮料三季报确定性强
　　白酒方面，消费税改革或加速行业集中，我们认为消费税改革短期影响情绪，中期落地将有阶段性波动，长期利好全国名优白酒，加速行业集中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高端白酒具备品牌和渠道优势，在行业集中过程中能够率先受益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）啤酒行业三季度销量略有承压，产品结构仍将是三季报的主要关注点。乳制品方面，预计行业三季报业绩或将延续中报水平，较为稳定。伊利三季度销售端良好，费用平稳过渡，三季报有超预期的可能。低温领域产品或将有一定季节性波动，但长期不改低温趋势。调味品终端动销良性，三季度业绩仍具较强确定性，预计Q3海天、中炬业绩仍将维持稳定增长，复合调味品未来2-3年仍将维持高速增长。
　　重点推荐：泸州老窖、贵州茅台、伊利股份、天味食品、桃李面包、绝味食品、青岛啤酒、重庆啤酒
　　社会服务：三季报陆续披露，建议关注板块优质龙头
　　三季报关注龙头表现，继续推荐免税、酒店、人工景区和职业教育。免税板块，国庆期间离岛免税增势强劲，四家免税店七天共接待总人数22.41万人次/+38.9%；销售收入3.9亿元/+57.4%。同时全国市内免税店陆续开业，未来向国人开放政策预期渐近。酒店板块，7-8月数据显示行业整体入住率降幅继续缩窄，低基期及龙头市占率持续提升下，继续看好下半年行业企稳改善。景区板块，宋城演艺推出4.0版产品，投建珠海演艺谷，目的地升级助力公司可持续发展，国有自然景区二次降价风险仍存，我们继续推荐确定性强、盈利性好的人工景区。教育板块，下半年迎招录及各类资质考试备考旺季，在职业教育迎来拐点式发展、政策持续利好的大背景下，我们长期看好职业教育发展。
　　重点推荐：中国国旅、首旅酒店、宋城演艺、中公教育
　　商贸零售：消费税后移珠宝板块影响较小，超市行业三季报确定性强
　　黄金珠宝方面，消费税改革对黄金珠宝板块影响较小。消费税改革对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石、手表消费税征收环节进行后移。本次调整税目中金银首饰已为消费税零售环节征收，边际调整仅涉及除贵重首饰和珠宝玉石等非金银饰品、手表。考虑到新方案执行后纳税基数或将上升，在税率不变情况下，对板块整体有小幅影响。超市板块，CPI保持高位叠加自身变革超市龙头Q3业绩确定性强。肉禽价格支撑下7-8月CPI同比保持高位增长，CPI上行拉升超市客单价，利好超市同店营收业绩提高。龙头企业率先进行业态调整，凭借自身优势提高市场份额。电商方面，我们看好未来低线地区人口渗透率的提升所带来的新增人口红利，以及电商龙头自身对于供应链的整合，同时电商货币化率仍然有提升空间。
　　可选消费企稳叠加国企预期，百货业绩有望迎来改善。
　　重点推荐：永辉超市、周大生、老凤祥
　　农林牧渔：猪价加速上涨破30，存栏降幅收窄动保拐点已至
　　本周全国生猪均价达到31.74元/kg，环比节前上涨13.75%。节后猪价持续上涨，留种与压栏情况持续，市场供应生猪持续减少，屠企采购难度加大。各养殖企业前三季度业绩预告及三季报陆续出炉，自有仔猪资源，维持稳定出栏的企业业绩开始兑现，进一步坚定了市场信心，带动板块新一波行情。动保行业周期拐点与长期成长并存。9月存栏数据公布，降幅收窄趋势明显，动保行业周期拐点已至。长期看非洲猪瘟疫苗未来的商用落地将显著增厚参与企业的业绩。具备平台优势的企业将率先受益于行业估值提升与业绩改善。生物股份与日本宠物动保龙头设立合资公司，进一步拓展宠物动保布局。我国宠物动保市场空间大，发展潜力足，有望成为公司未来新的增长点。
　　重点推荐：生物股份、中牧股份、普莱柯、牧原股份、温氏股份、新希望
　　纺织服装：三季度预计行业弱复苏，品牌分化继续，继续推荐景气赛道运动服饰
　　1-8月份鞋服针纺类的零售增速为3.2%较去年同期放缓明显，7/8月份仍未见到明显的改善。网上销售数据仍然较为景气，“穿”类网上商品零售额的累计增速为19.7%，各个季度增速较为平稳。各个子行业自三季度以来销售额出现了明显的回暖，尤其女装行业经历了多个月份的下滑，增速由负转正。运动服饰保持高增长，8/9月份甚至出现环比提速。童装行业整体仍有增长，在格局方面“一超格局”仍在强化，巴拉巴拉的市占率今年以来继续提升。纺织制造内外需均承压情况下，订单和收入仍等待改善。投资建议方面仍推荐两条投资主线：首推运动鞋服景气带来的运动产业链的投资机会，包括优秀品牌和上游优质制造；龙头大众休闲服饰受益于行业集中度提升，业绩坚挺确定性溢价有望上升。
　　重点推荐：李宁、安踏体育、申洲国际、森马服饰
　　轻工制造：双11化妆品产业链发力正当时，家居深度刻画行业三阶段成长路径
　　双11预热将近，产业链全线发力正当时。珀莱雅强势爆款策略有望持续，借双11再度点燃销售。丸美持续重点布局电商渠道，上市后首个双11将迎来电商放量。电商代运营商壹网壹创专注品牌运营，客户持续拓展。伴随化妆品消费高景气，坚定看好本土品牌及产业链各环节参与公司，重点关注珀莱雅、上海家化、丸美股份及华熙生物、壹网壹创等。家居深度发布，刻画家居业三阶段成长路径。地产红利趋尽，行业内部竞争整合倒逼企业在产品和服务端提升效率。龙头通过①拓品增坪效、拉开体量差距，②提效控费、增价格竞争力，行业将形成弱寡头格局；③拓产业、重体验、共建一站式服务商，家居业将与家装业融合，突破行业天花板。推荐产品力强+整装业务先发优势的欧派家居和具备互联网基因的尚品宅配。文化纸企三季度业绩回暖确定性强，Q4有望纸价再提升，值得继续关注；生活用纸短期受浆价低位利好，推荐中顺洁柔。
　　重点推荐：中顺洁柔、顾家家居、珀莱雅、上海家化
　　风险提示：宏观经济下行，消费能力减弱，各行业相关风险等。