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食品饮料行业研究报告:光大证券-食品饮料行业周报:2019年三季度食品饮料板块业绩前瞻-191013

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2019-10-14 16:41:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张喆,叶倩瑜,周翔
研报出处: 光大证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 买入
研报大小: 2,239 KB 分享者: kdk****mx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆本周专题:食品饮料板块三季度业绩前瞻:食品饮料板块无论是白酒还是大众消费品都基本延续了上半年以来的增长趋势,显示出在弱经济周期下的稳健增长能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)白酒板块:中秋消费旺季反馈分化明显,高端白酒无论是经销商库存反馈还是终端动销层面都更具确定性;次高端白酒整体增速回落、竞争加剧;中高端白酒两极分化,具备品牌优势的地产龙头受益于消费升级、展现良好增长动能;2)大众消费品板块:除啤酒受天气等因素影响、销量增速略有波动外,乳制品、调味品等主要大众消费品子行业的需求表现仍相对稳健,细分行业龙头仍处于抢占市场份额的扩张期,整体收入表现优于行业平均;同时成本压力基本可控,虽然暂时无大规模直接提价行为,龙头企业可通过产品结构优化及自身经营效率提升消化成本上涨压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ◆本周市场回顾:本周市场指全线上涨,申万创业板涨幅为2.68%,申万一级行业中食品饮料指数上涨1.1%。除乳品、葡萄酒外,本周食品饮料细分子行业均上涨。食品饮料板块估值位居全行业中上游水平,食品加工/饮料制造板块2019年动态PE为33/30倍。本周五粮液/贵州茅台/伊利股份登上陆股通前十大活跃个股榜单,洋河股份缺席。截至2019年10月11日,伊利股份/贵州茅台/五粮液/洋河股份的陆股通持股比例分别为11.17%/8.03%/7.62%/7.49%,较上周分别变动-0.13pct/+0.03pct/+0.05pct/+0.08pct。
  ◆各板块数据跟踪:52度习酒窖藏1988较上周每瓶降价190元,52度洋河梦之蓝(M3)/52度泸州老窖特曲每瓶分别提价15元/28元。本周伊利、蒙牛线上旗舰店销售额均上涨,涨幅分别为67.86%/70.93%。本周海天/厨邦线上销售额大幅上涨,涨幅分别为51.98%/542.71%。重点公司线上成交额全部上涨,好想你涨幅达51.77%。
  ◆成本端数据跟踪:仔猪、生猪、猪肉价格上涨,猪粮比价上涨至16.01。农产品方面,国内小麦、国际小麦、国内豆粕、柳州白砂糖、昆明白砂糖较上周上涨,玉米现货平均价、国内大豆较上周下跌,玉米批发平均价、国际大豆、国际豆粕、国际原糖与上周持平。国内包材价格方面,本周浮法玻璃价格较上周上涨,PET瓶片价格较上周下跌。
  ◆投资策略:白酒方面,年初以来估值修复推动白酒板块的超额收益,在预期修复的基础上白酒将进入动销跟踪和业绩兑现期,建议持续关注品牌力最强、春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌,如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面,板块估值整理提升,涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值;调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强,重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头;其他建议关注春节动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头,如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。
  ◆风险因素:宏观经济下滑风险;企业经营风险;食品安全问题

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