本周核心组合：开润股份/南极电商/比音勒芬/安踏体育/李宁/水星家纺/森马服饰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　持续高成长组合：开润股份，南极电商；
　　高景气运动品牌组合：比音勒芬，安踏体育，李宁；
　　业绩改善组合：水星家纺
　　优质龙头组合：森马服饰，海澜之家，歌力思；
　　高分红组合：九牧王；建议关注：中国利郎
　　板块数据：本周上证指数收2932.17点，较上周收盘变动-2.47%；深证成指收于9548.96点，较上周收盘变动-3.36%；沪深300收于3852.65点，较上周收盘变动-2.11%；申万纺织服装板块收于1884.80点，较上周收盘变动-3.02%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行业数据及观点：
　　1、本周我们对南极电商前三季度业绩进行预测。
　　1）我们预计19Q3货币化率在4%左右，主业授权业务19Q3收入增长40%左右，主业净利润增长41%左右。预计南极电商全年能够完成300亿GMV目标且大概率超市场预期。
　　2）我们认为，随着新品类、新渠道逐渐上量，货币化率有提升空间。同时，每年季四季度会集中确认旺季标费，下半年货币化率会有所提升，预计全年货币化率在4%左右，仍处在合理范围。
　　3）另外，由于19年是公司借壳上市满三年的减持大年，但多个股东减持计划已经在9月结束，董事长刚进行股票质押，预计19Q4减持威力大幅减小。
　　2、NBA事件对于国内体育服饰行业影响有限。
　　休斯顿火箭队总经理莫雷、NBA总裁肖华发表涉港不当言论，引发中国政府和中国人民抵制，NBA相关中国合作伙伴相继发布暂停与NBA合作的声明。我们认为本次事件对于国内运动服饰行业的影响有限，主要系：1）相较于国内运动品牌，NBA对于国际品牌的品牌拉动力更大；2）NBA事件进一步激发国人爱国热情，以李宁、安踏为代表的国潮品牌，有望依次为契机，进一步提升市场份额；3）国内品牌仍有其他方式来进行品牌推广和宣传，NBA赛事禁播后，CBA或成为大家关注焦点。
　　在本次事件中，李宁曾是火箭队的赞助商，目前已终止合作；而安踏作为NBA的合作伙伴，也停止了与NBA公司的续约谈判。
　　李宁：1）虽然李宁与签约的NBA球星德维恩·韦德拥有韦德系列，但我们认为，即使韦德系列有一定影响，在国人日渐支持国产品牌的背景下，中国李宁的快速崛起会有效补充；2）我们认为李宁品牌在李宁品牌及时表明终止与火箭队合作后，我们认为对于品牌在国内市场的影响不大，反而容易激起消费者的爱国情怀，对品牌宣传有一定积极作用。3）另外由于李宁在2012年开始与CBA达成稳定的战略合作关系，在NBA禁播后，CBA的关注度会进一步提升，李宁品牌或将因此受益。
　　安踏：2）在NBA赛事禁播后，预计对安踏体育影响不大。由于安踏作为中国奥委会官方合作伙伴，赞助了26支中国国家代表队；同时其仍可以通过赞助其他赛事进行品牌和产品的推广。
　　3、当前时点推荐投资主线：
　　1）业绩高增长组合：以开润股份、南极电商为代表的高性价比新国货公司，即满足一二线消费“降级”需求，也满足三四线消费升级需求，预计2019年业绩继续高增长。开润股份作为我们长期坚定推荐的标的，19H1业绩再超市场预期，是纺服行业得到业绩印证的成长股之一，继续重点推荐。
　　2）高景气运动品牌组合：运动服饰行业景气度高，国内运动品牌内功逐步提升，看好李宁、安踏以及产品偏向运动时尚风格的比音勒芬。比音勒芬已经发布19H1业绩公告，超市场预期。安踏体育19H1业绩超市场预期。李宁19H1业绩大超预期，净利率持续提升。
　　3）业绩改善组合：水星家纺作为家纺行业龙头企业，19Q2业绩改善明显，主要系线上二季度线上渠道恢复增长，线下渠道维持一季度良好态势，使得19H1业绩超市场预期，继续推荐。
　　4）优质龙头组合：森马服饰、海澜之家作为行业龙头白马，预计估值仍有提升空间。歌力思作为优质的女装行业龙头，业绩稳健，建议持续关注。
　　5）高分红组合：针对低风险偏好的投资人，推荐高分红标的九牧王、中国利郎（建议关注）。
　　风险提示：终端需求疲软，库存风险，行业调整不达预期；行业及公司净利率下滑风险，现金流压力风险。