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行业名称: 机械设备行业 | 股票代码: | 分享时间:2019-09-23 10:13:50 |
研报栏目: 行业分析 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 陈显帆,周尔双,倪正洋 |
研报出处: 东吴证券 | 研报页数: 11 页 | 推荐评级: 增持 |
研报大小: 1,053 KB | 分享者: yin****ji | 我要报错 |
1.推荐组合
【三一重工】【杰瑞股份】【晶盛机电】【先导智能】【中联重科】【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】
2.投资要点
【油服深度报告】美国页岩革命——百年征途,终遂能源自主
美国借力页岩气革命实现了天然气的自主可控,目前已是世界第一大天然气生产国,其中页岩气产量占比近70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纵观其页岩气发展史,大致可划分为四个阶段:页岩气发现阶段—技术探索阶段—技术突破阶段—产量快速提升阶段(2007年至今,年产量超过5200亿方,页岩气产量十年复合增长率达30.6%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2017年美国天然气产量达到7727亿方,超过当年消费量7676亿方,实现能源自主,也正式转变为天然气净出口国。
根据我们的判断,我国目前所处阶段类似于美国页岩气史的技术突破期,即第三阶段,处于产量快速提升前夕。通过复盘,我们认为,技术、政策等因素在页岩气进程中作用显著,而经济性的提升、玩家的增多则带来整个行业活跃度大幅提升。
投资建议:借鉴北美页岩油气革命来研究国内页岩气开发进程,我们认为,随着国内油服相关技术的日益成熟,目前页岩气开采的经济性已显著改善,我们判断,目前我国所处阶段类似于美国页岩气史的技术突破期,处于产量快速增长的前夕。持续首推民营油服龙头【杰瑞股份】。此外建议关注【中海油服】、【石化机械】、【海油工程】等,整体油服板块作业量均有较大幅度提升。此外港股推荐【华油能源】等。
【锂电设备】把握电动化浪潮下设备Alpha机会
电动化趋势不可阻挡,全球动力电池开启产能高速扩张周期。2020年,特斯拉Model 3将在中国实现国产化,以大众为代表的车企巨头电动化平台车型将密集推出,预计2020-2021年将出现爆款车型,电动化趋势将加速,2025年大众、奔驰、宝马等巨头将有望实现15-25%电动化率目标,我们预计2025年全球电动车销量1800万辆,全球电动化率将达到16-20%左右,电动车行业将开启8-10倍增长之旅,CAGR将达35-39%。
2019年开始,从部分主流车企采购策略变化的一系列事件看,预计未来动力电池行业格局将从集中走向分化。这将使得扩产规模弹性加大,设备需求相比原有预期大幅增加。
中国设备公司已具备全球竞争力,将分享全球电池产能扩张浪潮红利。在设备环节,中国设备企业在技术层面已经达到国际领先水平,并呈现赶超趋势,在产品性价比、收入规模、盈利能力、交付能力、研发投入和产能规模上更是大幅领先重要竞争对手日韩设备企业,同时已形成完备的锂电设备供应能力。中国设备企业盈利能力突出,过去几年国内龙头设备商毛利率稳定在40%左右,净利率在15-20%左右,均高出日韩龙头企业10个百分点以上。中国设备企业在研发投入方面均优于日韩设备商。
先导智能是全球锂电设备龙头,具备卓越企业基因的专用设备平台型公司,也是目前全球收入规模最大和市值最大的新能源设备公司。2018年收入39亿元,净利润7.4亿元;2014-2018年,公司收入和利润均实现了十倍以上的增长,ROE保持在24%-35%之间。我们认为,两种卓越基因造就了先导智能成为全球新能源设备龙头企业:(1)公司具备强大的韧性。公司成功跨越了三个产业周期,使得公司成立以来持续保持快速增长;(2)优异的产品。在每一轮周期里,公司的优异设备产品均打入了全球龙头公司供应体系,并且占据了领先的份额。我们判断在电动化加速的浪潮下,全球动力电池格局将分化,设备公司将具有较大BETA弹性。预计设备格局将往龙头集中,先导智能在全球锂电设备行业绝对领先的竞争优势将是我们投资电动车行业渗透率不断提升过程中获取Alpha的重要来源。
投资建议:重点推荐全球领先的锂电设备龙头【先导智能】:全球电动化大浪潮加速,看好绑定龙头电池企业的设备公司,业绩成长性和持续性将大幅超预期。
风险提示:经济增速低预期下游行业需求低预期;行业竞争恶化。
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