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研究报告:联讯证券-联讯策略金股:10月十大金股及市场展望-190922

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-09-23 07:49:04
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 康崇利,廖宗魁,殷越
研报出处: 联讯证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,160 KB 分享者: ma****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  核心观点:中美贸易磋商重启,双方关系有所改善,有利于全球风险偏好的提升和外资的持续流入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧央行降息+重启QE,美联储再度降息,全球降息潮加强,国内政策宽松的空间进一步打开,四中全会有望释放更多中长期制度与政策利好,A股行情还有扩展的空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  历史成绩:今年金股收益排各券商第二
  “十大金股”是联讯证券研究院每月下旬推出的金股组合,自创建以来取得了较为优异的成绩,也获得了同行和媒体的广泛关注。取得的主要成绩如下:
  (1)截至9月20日,金股组合今年以来取得累计收益48.2%,排各券商第二,获得17.5%的超额收益;
  (2)截至9月20日,金股组合创建以来累计收益为27.8%,排各券商第二,获得30.2%的超额收益;
  (3)在每月的成绩中,联讯金股1月总成绩排名第三,2月总成绩排名第十(个股收益率第二),4月总成绩排名第二。
  中美经贸磋商重启,风险偏好提升
  美东时间9月17日,美国贸易代表办公室(USTR)官网公布了三份对中国加征关税商品的排除清单。此次清单涉及了美方宣布的3批加征关税的中国商品合计包括437项商品。
  公布排除清单,体现了美方在经贸问题上较为善意的态度,释放预期向好信号。9月5日上午,中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。从此次排除清单公布时点来看,恰逢中方代表团赴美进行经贸磋商之时,应美方邀请,中方代表团于9月18日赴美,与美方就中美经贸问题进行磋商,为10月份在华盛顿举行的第十三轮中美经贸高级别磋商做准备。中美经贸关系有所改善,无疑有利于风险偏好提升和外资的持续流入。
  同时我们看到,自2018年以来的中美经贸问题,具备长期性、显性化、反复性三个特征。此次排除清单是豁免商品数量最多的一次,但由于美国实际排除的商品仅为10位税号项下的一部分,实际排除金额或与预计数值可能存在较大差别。中美经贸关系错综复杂,在很多领域存在较多的分歧,真正解决问题依旧任重道远,市场在面对中美经贸摩擦扰动时最好采取“辩证思维”:即在中美经贸关系明显转暖时,也不忘保持一份警惕。
  全球降息潮加强,国内政策宽松空间进一步打开
  9月19日凌晨,美联储如期降息25个基点,基准利率降至1.75%-2%。似乎美联储内部对未来降息路径存在较大分歧,此次降息的反对票有3票。而且美联储官员的利率点阵图显示,未来降息的下限是1.5%,也就是说到2020年底至多只有一次降息;而且2021年利率还可能上调。
  不过,在随后召开的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔重新安抚了市场,释放了相对鸽派的信号。鲍威尔指出,可能需要比预想的更早恢复资产负债表的有机增长,即重启QE。另外,鲍威尔还对点阵图的指示打了补丁,认为点阵图中指示的“利率不变”并不是板上钉钉的。我们预计,年内美联储还会降息一次。
  从上一次美联储QE的经验看,对以股市为代表的全球风险资产都起到明显的提振作用,而美元指数则受到一定的压制,黄金的表现不是很稳定。
  我们认为,在思考未来美联储决策时,白宫的意图不可忽视。现在美联储主要官员很大一部分都是美国总统提名的,白宫对这届美联储的影响力要远大于以往。此前,白宫就反复施压美联储要更大幅度的降息,明年更是美国大选年,美总统为确保连任,可能会对美联储施加更大压力,未来美联储的降息很可能会考虑更多政治方面的诉求。
  除了美联储降息外,上周欧洲央行也降息并重启QE,至此,全球降息潮已向纵深发展。20国集团中有一半都已经降息,金砖五国有四国已经下调了政策利率。
  美联储降息靴子落地,隔日,中国央行公布贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR报价4.20%,5年期以上LPR为4.85%,5年期以上LPR保持不变。根据我们宏观团队的观点,预计后续LPR利率会继续小幅度下调,方式上,短期会先继续压缩利差,再调降MLF。全球降息潮加强之后,国内政策宽松的空间也会进一步打开。
  综合上述分析,我们认为,中美贸易磋商重启,双方关系有所改善,有利于全球风险偏好的提升和外资的持续流入。欧央行降息+重启QE,美联储再度降息,全球降息潮加强,国内政策宽松的空间进一步打开,四中全会有望释放更多中长期制度与政策利好,A股行情还有扩展的空间。
  风险提示:投资有风险,入市需谨慎
  

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