报告摘要
　　旺季基本面无忧，政策催化助估值修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入“金九银十”旺季，华东水泥价格开启第二轮上涨，行业高景气度延续；而玻璃需求回暖，8月份地产竣工增速转正，提振市场信心；同时供给端受生产线冷修及沙河限产的影响，库存持续去化价格不断推涨，而当前受环保压力，预计沙河仍有生产线要关停，若沙河停产超预期则价格向上弹性更大；建议重点关注具有低估值、高分红，且下半年业绩确定增长的玻璃龙头；其次关注基建链的水泥龙头，以京津冀地区、长江经济带龙头为主，以及拥有基建业务且市占率稳步提升的品牌建材；
　　水泥：华东开启第二轮价格上涨，行业延续高景气度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月份处于淡旺季转换阶段，水泥单月产量同比增长5.1%，整体产销量比较稳定，从跟踪的情况来看，大企业出货情况良好，需求依旧强劲，得益于地产新开工及施工维持高位提供需求支撑，短期地产投资有韧性；同时8月份基建投资回暖，而近期已有多地重点工程集中开工建设，在政策持续催化下，下半年基建投资复苏确定性更强，预计全年水泥需求仍将稳中有升。我们认为，当前市场对水泥企业业绩预期比较充分，全年业绩超预期的概率较小，但政策端持续催化有望迎来估值修复，当前低估值、业绩确定性强、高分红的水泥板块仍具配置价值。
　　玻璃：涨价持续性超预期，重点推荐旗滨集团。本周全国白玻平均价格1624元/吨，环比上涨9元，同比下降48元/吨。从跟踪数据来看，8月份表观需求同比增长约9%，高于产量增速（5.1%），表明需求依旧强劲，“金九银十”旺季更旺；而供给端一是受沙河环保压力影响，预计仍有3-4条窑龄到期生产线要停产；二是工信部新一轮对违规生产线检查，不排除有生产线停产；三是行业去非标产能，整体产能有望缩减，同时考虑大量窑龄到期的生产线，接下来产能大概率收缩；因此旺季涨价持续性更强，而短期纯碱价格波动不大，企业盈利快速回升，若沙河停产超预期则价格弹性更大。我们认为，龙头企业下半年业绩增长确定性强，低估值且具备高分红，向上弹性十足。
　　玻纤：近期无碱纱价格弱势运行，静待行业拐点机会。近期粗纱价格仍偏弱势运行，主流企业部分产品价格持续下调，目前2400tex缠绕直接纱价格在4100-4300元/吨，行业拐点尚需等待。我们认为，随着2018年新增产能逐步消化，产能拐点有望在年底或明年初出现，当前龙头企业仍处“左侧”机会，可积极关注龙头企业中长期投资机会，行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势，反弹力度将大于行业平均；
　　投资建议：推荐京津冀建设核心受益标的冀东水泥，长江经济带核心标的华新水泥，行业龙头海螺水泥，提质增效稳定成长的防水龙头东方雨虹，格局稳定的石膏板龙头北新建材以及玻纤龙头中国巨石，低估值、高分红的玻璃龙头旗滨集团。
　　风险提示：地产投资大幅下滑，错峰生产不及预期，成本大幅上涨