近日统计局公告2019前8月投资数据，其中基建投资增速为4.20%，广义口径为3.19%，广义口径下，基建增速单月增长4.9%，较前值显著提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】点评如下：
　　低基数、前期融资逐步到位等因素驱动基建提升，结构性特征仍然显著
　　我们认为2019年8月基建投资增速的反弹，一方面是由于去年的低基数效应，2018年8月单月下滑5.85%，使得当年前年8月基建投资首次跌破1%，直到2018年前11月才恢复到1%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面也和前期专项债融资资金到位、年初订单的逐步落地有关。可以看到2019年6月到8月新发专项债净融资近1.1万亿，发行较为集中；此外，在2018年下半年项目审核有所加速后，部分订单逐步落地也对基建投资有所推动。
　　需要注意的是，目前基建投资的结构性特征依然显著，铁路、道路等交通类投资（占基建投资总额约三成）前8月增速分别为11%、7.7%，显著高于同期广义基建增速，地方政府主导性较强的公共设施管理业投资（占基建投资总额约四成）重回负增长，为-0.3%。
　　2019年9-12月基建增速或显著提升，逆周期调节有望进一步加深
　　我们认为9-12月基建增速或呈现显著提升趋势，主要基于以下原因：
　　第一，基于9月初国常会关于专项债部署，要求“10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量”，而6-8月专项债净融资额提升较为显著，相关资金逐步到位有望在一定程度上推动基建投资增速提升；
　　第二，2019年8月，制造业投资增速在连续提升数月后再次下滑、以及房地产各项指标有所走弱，如果叠加贸易谈判出现负面状况后，对我国经济稳定增长以及就业情况或有一定的影响。或出现“当年年底政策逐步推出、次年年初基建发力保障”的情况；
　　第三，部分突破常规的逆周期调节措施有可能出现。根据近日统计局答记者问纪要，相关领导提出“提前下达明年专项债部分新增额度，这样有利于支撑基础设施投资的增长..”，而从往年来看，专项债发行额度往往在当年财政预算中的政府性基金预算所包括，如果将额度提前至前一年使用，这将是一种相对突破常规的政策支持。
　　铁路、公路、城轨可能成为基建潜在发力领域中的一部分
　　在潜在可发力细分领域方面，目前地方隐性债务处置压力仍然存在的情况下，基建投资中的公共设施管理业或仍然难以复苏。但逆周期调节的需求可能会逐渐提升，从合规、政策审批、资金端等方面来综合考虑来看，可发力的基建细分领域或需满足两个条件：“符合中央整体规划”以及“当地政府债务情况相对较好”。
　　基于2018年9月的国务院基建补短板会议、今年6月专项债通知以及9月国常会的表述来看，相关规划较为清晰的铁路、城轨、公路等细分领域可能更为收益。随着融资条件有所好转、前期订单的逐步落地、后续潜在政策的逐渐推出，部分相关低估值基建产业链标的或存在估值修复机会。
　　当前时点基建行业建筑公司有着较好的风险收益比，建议引起重视
　　因此，不论从当前的行业景气和横向、纵向估值比较，还是展望未来，我们建议投资者重视当前基建行业建筑公司的投资机会，估值或将存在着较好的上升空间。建筑央企（如中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国电建、中国中冶、中国交建等）、龙头地方国企（如上海建工、四川路桥、隧道股份等）、设计龙头（苏交科、中设集团等）预计存在较好的投资机会。维持行业“强于大市”评级。
　　风险提示：基建投资增速持续下行、政策落地存在一定时滞