■科创板开板首月成绩单出炉，全方位观测科创板：科创板自2019年7月22日开板交易运行至今已“满月”，截至8月21日，科创板总市值为6365亿元，28家公司平均总市值为227亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】科创板目前流通盘较小，自由流通市值819亿，占比13%，中小创的流通盘占比达到40%-50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）创业板成立之初流通盘为18%，三年后增至40%。科创板过去一个月中行业热度分化，机械设备、电子、国防军工二级市场交易获得正涨幅。个股方面，科创板首日收盘涨幅均值为140%，第二批上市的新股首日涨幅均在200%以上。但是首日涨幅高的公司后劲弱。全年发行节奏方面，28家企业历时3.5个月完成注册发行。
　　■科创板打新收益率如何变化？：对于底仓2亿左右的中等规模基金来说，首批公司25家的整体打新收益率或达到10%左右。而7月22日当天的基金平均日回报达到和前一交易日、后一交易日的日回报相比有明显跃升。从前两批上市的科创板新股来看，新股涨幅延续过去A股新股表现惯例。
　　■新股网下报价难度上升，有效报价上下限价差范围从10%缩小至1%，交易策略趋同：对于下一阶段的打新而言，难度更多或集中在报价上，第一批新股有效报价区间（发行价定价——最高价剔除10%的临界点）价差有10%，到第四批降到4%，到最新的一批晶晨股份、柏楚电子等，有效报价区间只有1%，博弈相当激烈。目前首日交易较活跃统计首批25只新股上市时最高价时点出现在上午11点左右，而对于第二批上市的新股（晶晨股份、柏楚电子等），首日最高价出现的时间集中在9：30-9：35之间。
　　■交易方面，科创板“筹码”换手逐渐趋于平稳：回顾首月的科创板交易情况，从换手率来看，首日换手率为78%，创业板首日换手率是89%，但是随后的四周时间里，科创板的每周的日均换手率从46%逐渐降到20%。从交易结构来看，上交所官方数据统计首月参与交易的投资人中，89%为自然人，11%是机构，四成自然人参与了首月交易。
　　■科创板融券余额持续上升，融券借出期限多为28天：科创板开板首日融券余额为7.97亿元，随后融券余额迅速上升，截至8月21日，科创板融券余额达到28亿元，在科创板两融余额中占比上升至46%。放眼市场整体来看，目前科创板仅28只新股可作为融券标的，但科创板融券余额占比却占到两市融券余额总额的22%。根据Wind统计，7月22日当天期限为28天和182天的转融券融出量大幅增加，我们可以推断7月22日资金科创板转融券借出的证券期限多为28天。上述融券余额自8月16日以后下降或与融券期限28天有关。
　　■战投、券商跟投、公募、社保、保险或为主要券源，公募基金被纳入券源体系，参与科创板融券的或多为T+0策略的私募，主要为赚取短期波动的收益：A股目前的融券采取集中授信模式，在这种模式下，证券金融公司是交易体系的核心。4月30日，《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》发布，规定符合条件的公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者以及战略投资者，可以作为出借人。
　　■风险提示：流动性风险、政策风险。