锌：
　　锌市场回顾：本周伦锌较上周收涨1.18%至2220美元/吨，沪锌主力较上周收涨1.49%至19025元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LME锌现货由升水7美元/吨扩大至升水12美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　锌矿市场：矿供应呈现宽松状态，锌精矿加工费维持高位。本周国内锌精矿加工费主流成交于6250-6650元/吨，进口锌精矿加工费主流报价于260-280美元/干吨左右。根据我的有色，本周锌矿港口库存17.51万吨，较上周增加0.49万吨。
　　锌锭库存变动：据我的有色，截至9月6日全国锌锭总库存15.15万吨，较上周一增加0.49万吨。交易所库存，上期所锌库存7.98万吨，较上周增加0.77万吨，LME锌库存减少0.17万吨至6.56万吨。
　　下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，30条产线停产检修，整体开工率为88.72%；产能利用率为69.26%，较上周回升0.56%；周产量为83.31万吨，较上周增加0.67万吨；钢厂库存量为44.42万吨，较上周减少0.66万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌94.72万吨周环比增0.76万吨；彩涂15.2万吨周环比增0.25万吨。涂镀总库存109.92万吨周环比增1.01万吨。
　　中线供需逻辑(3个月)：随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。
　　综合观点：海外锌库存极低，伦锌现货升水继续扩大，而在现实低库存下，锌价弹性较大，因此上周在宏观利好刺激下，锌价反弹幅度较大。而上周锌库存开始累积，国内现货升水维持低位，加之市场预期国庆周年大庆镀锌企业或将限产，建议锌维持逢反弹抛空操作。由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，炼厂原料储备量较低，多维持30天左右的刚需用量，但由于进口锌矿量以及国产矿宽松，因此锌矿TC仍在高位震荡。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润恢复，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续内外逼仓风险将逐渐降低，整体看锌仍存下行空间。
　　策略：单边：谨慎看空，逢反弹抛空。套利：现货商关注进口窗口重启后的套利机会。
　　风险点：逼仓风险。