行情回顾与操作建议
　　锌期货
　　期市：隔夜宏观利好频出，中国国务院表示将及时运用普遍降准和定向降准工具降低实际利率水平，英国议会以327-299的票数通过了阻止无协议脱欧的法案令英镑大涨，欧洲央行推迟实施QE支撑欧元，美元指数大幅走低，内外盘金属全线走高，锌价由于前期跌幅较大，反弹力度超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪锌增仓1.5万手至37.5万手，前二十会员持仓上，多方增仓5276手，空方增仓3304手，其中多头国信席位大幅增仓2795手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪锌月间价差大幅缩窄，近月/连一转为-10，连一/连二价差缩窄70至15；LME价格回到2350上方，现货升水回到14美元/吨
　　现货：SMM0#锌锭19130-19230均价19180涨410，对当月合约升水持平150，对下月合约升水降20至135。上海0#锌对1909报升水130-140，天津0#锌对1909合约升水140-190元/吨，广东0#锌对1910合约报贴水30至平水。因期价大幅拉升，下游未有接货意愿，贸易商下调升水刺激成交。
　　库存：LME库存增加425吨至66600吨；上期所仓单下降275吨至30074吨
　　操作建议：短期宏观利好刺激锌价大幅反弹，但在全球经济增长放缓以及地区冲突此起披伏的情况下，宏观乐观情绪持续性存疑。基本面上，下游对绝对高价锌接受度有限，而且国内月间价差已经大幅缩窄，随着交割临近，现货价格将构成期价的阻力位，因此不建议追涨，等待高抛机会
　　铜期货
　　期市：受多重宏观利多因素影响，铜价高开高走，沪铜尾盘略有回落，月间价差小幅变动，近月/连一维持-60，总持仓减少2万手至62.8万手，前二十会员持仓上，多方增仓3373手，空方增仓433手，其中空方席位上中信和永安分别大幅减仓2174、3104手。LME表现强势，国内收盘后一度涨至5800上方，现货贴水缩窄1.75至23.75美元/吨
　　现货：SMM1#电解铜报46980-47320均价47150，较前一交易日上涨810，对当月合约报升水100-140，均值升120，较前一交易日上涨15。平水铜报升水100至升水120，升水铜报,120-140，湿法铜报升水50-70。期现同涨，贸易商引领成交，下游畏高维持刚需。
　　库存：LME库存减少4875吨至318675吨；上期所仓单减少5398吨至68689吨
　　操作建议：短期宏观面利多频出，英国硬脱欧暂缓，欧央行或推迟重启宽松政策，中国将降低实际利率水平，但难扭转当前市场格局，基本面在流通货源有限的刺激下现货升水抬升，随着9月交割结束该情况将缓解，而且当前疲弱的需求对高价铜接受度有限，因此维持看空策略。
　　二、行业要闻
　　1.上海0#锌主流成交19150-19210元/吨，双燕成交于19160-19220元/吨；0#普通对9月报升水130-140元/吨；双燕对9月报升水报140-150元/吨；1#主流成交于19080-19140元/吨。沪锌1909较昨日大幅上行，早间高位震荡，收于19020元/吨。由于盘面大幅拉升，下游采买热情低迷，市场成交均以贸易商间为主。今日早间市场成交以对网价-5或-10元/吨成交为主，升贴水报价象征性报在0号普通对1909升140元/吨为主，实际成交寥寥。之后部分持货商升贴水报价下调10元/吨，但仍未能唤起买兴。进入第二交易时段，升水继续下调至120-130元/吨。由于盘面涨幅较大，下游对于锌锭采购热情冷清，刚需采购为主。总体来看，今日成交较昨日略有转差。
　　2.天津市场0#锌锭主流成交于19170-20450元/吨，0#普通品牌主流成交于19170-19230元/吨，对1909合约升水140-190元/吨附近，津市较沪市维持昨日升水40元/吨附近。期锌上行，炼厂积极出货，天津货源逐步充裕。早间持货商报价集中在对09合约升水140-200元/吨附近，因盘面较昨日拉涨400元/吨左右，升贴水虽略有下滑，然下滑不及预期，下游看跌情绪较强，采买意愿不佳；而低价品牌货源，因报价较低，市场对1号锌需求增多，成交氛围较为激烈。总体来看，盘面高企，下游等待观望情绪较强，接货意愿不佳，按需采买贡献今日主要成交量，今日成交较昨日明显转差。0#紫金，红烨，百灵，驰宏，西矿等成交于19170-19230元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨等成交于19120-19180元/吨。
　　3.广东0#锌主流成交于18990-19020元/吨，对沪锌1910合约报在贴水30元/吨至平水附近，粤市较沪市自昨日贴水160元/吨附近收窄至贴水140元/吨附近。炼厂积极出货，市场货源流通充裕。早间持货商报价集中在对均价-20元/吨附近，然因绝对价较高，下游未有接货意愿，贸易商多以积极出货为主，鲜有接货；进入第二交易时段，部分持货商率先下调贴水至对10合约贴水30元/吨附近，市场成交略有提振，主要交投由贸易商贡献。今日盘面绝对价格返升较高，下游多以观望为主，整体成交情况较昨日明显转差。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于18990-19020元/吨附近。
　　4.今日上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水140元/吨，平水铜成交价格46980元/吨~47300元/吨，升水铜成交价格47000元/吨~47320元/吨。国务院总理李克强在昨日的国务院常务会议上部署精准施策加大力度做好“六稳”工作，表示随着中国经济下行压力变大，逆周期调节政策要重新加码应对，中美高层将重启对话，贸易摩擦争端出现暂缓，乐观情绪激励基本金属翻红，沪期铜空头离场一举突破47000元整数位，涨幅近千元，现货市场同样受到提振，持货商抬价意愿表现更为强烈，早市报价即升水110~升水140元/吨，报价高企，市场接受度略显迟疑，个别贸易商升水90-100元/吨抛售一部分平水铜，引来积极收货，短暂抛货结束后，平水铜已难觅升水100元/吨的货源，市场维稳于升水110~升水120元/吨，好铜集中成交于升水130元/吨左右，湿法铜跟随市场上调报价至升水60元/吨附近。今日期现表现同涨，现货在贸易商的引领下成交积极，下游畏高维持刚需。市场情绪转暖，加上流通货源有限，升水坚挺上抬趋势特征明显，九月效应逐渐体现。