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亿纬锂能研究报告:东兴证券-亿纬锂能-300014-公告点评:前三季盈利大幅预增-190903

股票名称: 亿纬锂能 股票代码: 300014分享时间:2019-09-04 09:08:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑丹丹,李远山
研报出处: 东兴证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 870 KB 分享者: joh****990 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  公告要点
  公司发布业绩预告,预计2019年前三季实现归母净利润8.85~9.51亿元,同比增长1.34~1.51倍,主要原因包括:1)应用于ETC的电池开始规模交付;2)动力电池业务产能有序释放,业绩实现正向增长;3)参股公司麦克韦尔业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  投资要点
  参股企业麦克韦尔预计贡献多数利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司持股37.55%的麦克韦尔,主营电子雾化器,2019上半年实现净利润9.70亿元,按股比测算,为公司贡献3.64亿元利润,占当期公司营业利润(5.06亿元)的71.97%。我们预计其2019全年将实现归母净利润20.86亿元,为公司贡献7.83亿元投资收益,成为公司前三季、全年最大的利润来源。
  将为海外车企供应动力电池。在动力电池领域,公司已建成方形磷酸铁锂电池和软包三元电池产线,成功为南京金龙、郑州宇通、吉林汽车等车企供货。此外,公司曾于2018年8月2日公告,与德国知名车企Daimler公司签订了有效期至2027年底的供货协议;又于2019年3月7日公告,收到现代起亚的供应商选定通报,预计此后6年订单需求13.48GWh。我们认为,如对前述海外两大车企的供货协议执行顺利,公司的动力电池业务有望获得更多乘用车客户的认可。
  盈利预测:我们预计,公司2019-2021年归母净利润分别为10.69亿元、13.80亿元和17.48亿元,对应当期股本下EPS 1.10元、1.42元和1.80元,对应当前股价下35.9倍、27.8倍和22.0倍P/E。给予“推荐”评级。
  风险提示:参股公司投资收益存在一定不确定性;动力电池行业竞争激烈;公司所获海外客户意向订单的后续执行情况,存在一定不确定性。
  

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