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研究报告:中银国际-九月金股组合:证券研究部9月金股-190831

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-09-01 16:56:37
研报栏目: 投资组合 研报类型: (PDF) 研报作者: 王君,徐沛东
研报出处: 中银国际 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,009 KB 分享者: dsf****nk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  9月金股组合
  策略观点:关注利率下行预期、风险偏好提升下市场结构性机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于市场方向预判上,我们维持前期观点,中期来看,市场盈利、估值承压,难有趋势性机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)短期来看,无风险利率下行预期叠加风险偏好提升有望驱动市场反弹行情。回溯历史,我们发现历次货币宽松周期中,估值抬升对于A股市场收益的贡献程度远大于盈利,而货币宽松周期下市场大类风格与行业表现稍有差异。我们认为货币宽松带来的无风险利率下行并不一定带来市场风险偏好水平的抬升。2008年及2018年,受金融危机、中美贸易摩擦等因素影响,市场对于盈利预期及未来基本面不确定性担忧大幅提升,极大压制了市场风险偏好水平,体现出风险溢价大幅上行。我们认为,当前市场风险偏好已经处于较低水平,而对于中美贸易等潜在不确定性事件已经存在一定预期,短期来看,改革政策的释放更有可能带来市场风险偏好的提升,未来无风险利率下行预期的兑现有望进一步打开反弹窗口。
  组合回顾:行业组合与个股组合收益均优于市场。上月“老佛爷”行业组合绝对收益0.73%,表现优于市场1.67%;“老佛爷”金股组合绝对收益4.36%,表现优于市场5.29%。2017年初以来“老佛爷”个股组合收益净值为1.40。
  九月中银国际证券金股组合为:宁波银行(银行)、中国平安(非银行金融)、隆基股份(电新)、北方华创(机械)、万润股份(化工行业)、宁波高发(汽车)、凯莱英(医药)、山西汾酒(食品饮料)、恒生电子(计算机)、星辉娱乐(传媒)。
  风险提示:大盘系统性风险;个股层面暴雷。
  

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