投资摘要:
上周上证综指上涨1.77%,周成交额0.850万亿元基于市场周末对于本次LPR改革的预期,下周A股存在高开的可能性,但我们认为参与行情之前,需分清利率并轨的真实影响与市场预期间的差别,我们维持对于八月市场走平的观点不变,关注金融、汽车等行业性机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周重点关注LPR并轨对A股的5点影响,我们认为,本次的LPR改革不应看作是“类降息政策”:
1.打通信贷与货币市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)MLF利率与贷款利率打通,有效使得信贷和货币市场的利率产生联动。
2.提升LPR参考价值。本次的改革扩容报价行样本数、提升报价意义、挂钩流动性变化、银行经营与LPR基准利率的变化,使得LPR的数值更有指导意义,也大幅提升LPR的存在价值。
3.降息与否取决于信贷供需与经济。当前市场流动性充裕、企业借贷需求偏弱,贷款利率下降合乎情理。换言之,施行改革后的新LPR后,若出现利率下降,那么这种“类降息”效果并非是传统意义上的央行降息,而是LPR更多反映了当前市场已经发生的实际供需的变化。
4.“降息行情”或将成为历史。对于资本市场而言,央行公布基准利率调降(降息)通常会带来一轮降息行情。然而LPR改革意味着,实际的利率调整将更符合市场供需。
5.维持央行“货币定力”的观点不变。利率并轨预期落地,央行决策的自主权和市场化效果提升,这些都是对于资本市场和经济基本面长期积极的改革。而对于短期市场而言,即使LPR下周起的报价出现下调,也只是对于市场今年以来的利率变化的滞后反映,并非对于未来利率调降的扳机。我们认为,利率下降是在当前经济环境下的必然选择,但这不代表央行开闸放水。
我们精选本周行业周报主题汇总如下:
策略本周说:LPR并轨对A股的5点影响
计算机本周说:从数据更新角度分析高精地图市场格局
金工本周说:投资策略和重点品种推荐
电子本周说:从日韩贸易战看光刻胶产业
汽车本周说:7月汽车销量降幅收窄新能源首次下滑
环保本周说:哪条才是我国垃圾处置的光明大道?
家电本周说:空调新冷年竞争或承压价格战渐趋发酵
电新本周说:核电行业当前重点关注问题探讨
传媒本周说:乐观看待影视行业未来复苏
化工本周说:碳酸二甲酯受台风影响价格大涨
机械本周说:大尺寸薄片化趋势下太阳能硅片设备需求梳理
风险提示:政策风险、贸易摩擦风险、大盘下行风险