事项：
　　2019年8月10日，华为在东莞举行华为电视新品荣耀智慧屏发布会，发布了华为旗下首款搭载鸿蒙系统的终端产品荣耀智慧屏和荣耀智慧屏Pro两款产品，价格分别为3799和4799元；配置方面，两款产品均配备55英寸4K全面屏、鸿鹄818芯片、海思Hi1103WIFI芯片并搭载鸿蒙系统；其中普通版与Pro版在扬声器数量（ 4 vs 6）、存储大小（16Gvs 32G）方面有所差异，除此之外Pro版具备自动升降摄像头并支持全高清30fps视频通话。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】功能方面，除了传统的手机投屏之外，荣耀智慧屏还支持魔法控屏、Huaei Share 3.0一碰传等；内容方面内置了华为视频、酷喵、芒果TV、极光TV四大平台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外荣耀智慧屏将没有开关机广告。
　　评论：
　　性价比并非荣耀智慧屏切入点
　　荣耀智慧屏的核心硬件在于55寸4K高清屏幕及鸿鹄818处理器、2G内存，我们从两个维度看荣耀智慧屏产品与当前市场主流产品在定价上的差异：1）按照硬件参数来看，参考京东商场电视销量排序，当前市场主流55寸4K高清电视集中在2000-2500元区间，与荣耀智慧屏基础版3799定价相去甚远；2）按照相同价位比较，京东商城主流产品在屏幕素质、内存等方面甚至更加具备优势；3）从产品和功能上来看，荣耀智慧屏在自动升降摄像头、大小屏互动方面更具优势。因此综合来看，参考上述比较来看，单纯基于硬件的价格战并非荣耀智慧品的切入点。
　　软硬件一体的类苹果模式是荣耀智慧屏的最大差异。1）荣耀智慧屏采用了华为专门为电视研发的鸿鹄818智慧芯片，这款芯片采用了A73+A53双架构4核CPU核4核G51 GPU，集成7种画质技术与Histen音质优化引擎。支持最高8K@30Hz视频，H.264编码的4K视频起播仅需1.3秒；2）华为于2019年8月9日全球开发者大会首次公布了鸿蒙操作系统，8月10日发布的荣耀智慧屏是首款搭载鸿蒙操作系统的产品；根据华为表述，鸿蒙OS具有四大技术特性：分布式架构首次用于终端OS，实现跨终端无缝协同体验；确定时延引擎和高性能IPC技术实现系统天生流畅；基于微内核架构重塑终端设备可信安全；通过统一IDE支撑一次开发，多端部署，实现跨终端生态共享；3）我们认为，有别于当前互联网电视基于Android系统以及通用处理器硬件的模式，荣耀智慧屏采用了自身的芯片（鸿鹄818）及操作系统（鸿蒙），构建起显著异于其他电视品牌的软硬件一体的模式；后续若能在产业生态及用户体验上持续提升，有望沿袭华为手机的发展路径、成长为国内电视界的苹果。
　　荣耀智慧大屏有望成为核心家庭节点、重新激活客厅大屏价值。1）从功能上来看，大小屏交互的魔法互动、智能家居控制、视频聊天等是荣耀智慧大屏的核心卖点；2）虽然从当前互联网电视功能来看，普遍具备除视频聊天外的其他功能，但是从实际体验上来看仍存在诸多缺陷；而从鸿蒙操作系统特性上来看，具备跨终端无缝协同体验、多端部署、跨终端生态共享等特性，作为首款搭载鸿蒙系统的智慧电视，荣耀智慧电视有望在用户体验上得到显著提升；3）而从电视大屏价值上来看，在渗透率上一直处于高位，并且作为客厅焦点大屏，理论上具备极高的商业变现价值；而受限于过往硬件、系统所带来的用户体验等方面的缺点，电视大屏的价值并未充分展现，期待荣耀智慧大屏作为全新一代操作系统下的硬件产品能够打破当前电视大屏困境，重新激活客厅大屏商业商业价值。
　　投资建议：看好电视大屏长期价值，关注相关平台服务提供商
　　1）受限于体验及内容劣势，近年来电视大屏从观看时长到开机率呈现持续下降趋势。我们认为，电视作为渗透率极高的展示大屏，在触达率及内容体验等方面具备显著的优势，过往中小屏（手机、Pad等）对电视大屏的的挑战来自于系统交互、内容生态等各方面的优势；
　　2）作为首款搭载鸿蒙操作系统且软硬一体的电视产品，荣耀智慧屏有望从系统层面提升当前电视产品体验，吸引用户重新回归电视大屏；同时得益于华为从云到端各方面的领先优势，荣耀智慧大屏的导入也有望加速超高清视频、“云游戏”等服务的成熟落地，进一步激活电视大屏商业价值；
　　3）我们持续看好电视大屏商业价值，从产业链价值传导的角度来看，电视屏相关的平台服务提供商最为受益，推荐具备牌照和运营优势的OTT服务提供商芒果超媒、新媒股份、东方明珠等标的（前两者均为荣耀智慧大屏合作伙伴）；中长期来看优质内容提供商也将持续受益。
　　风险提示
　　1、产品不达预期；2、用户体验不达预期；3、监管风险等。