美股开始年内的下跌
　　美联储升息之后，期限利差并没有被消除，而是扩大了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储目前的处境是，既然无法回答期限利率倒挂与衰退的必然关系，那么只能是以敬畏的态度，尽可能的通过降息的方式压低短端利率，尽快使得倒挂消失。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由此，市场认为今年9月或者Q4至少还有一次降息。
　　我们判断，目前的美国股市已经走在了今年下跌的途中1）二季报不达预期的企业数量在增加，加之三季报指引或许存有压力；2）回购数量的不断减少；3）贸易冲突范围、深度的扩大；我们认为美股调整还将持续一段时间。
　　A股：在中美贸易战与房地产调控的双压下震荡
　　中美贸易战与房地产调控政策对大盘形成了两个压力。由于A股在2019年6月份的低点2822点在本月被跌破，大盘走出自4月3288点以来的新低，但从我们的观察，经济并未恶化，而是微幅的变好。因此，这里可以理解市场正在消化中美贸易战以及房地产调控的两个不确定性。
　　对于8月后市的走势，我们认为，总体上倾向于震荡的局面。主要是考虑并没有更加恶化的基本面出现，而短期消息面的刺激即便再度发酵，大盘也将超跌后反弹。
　　恒指将迎来反弹
　　我们对恒指的底部区域测算：重要支撑位25000。伴随香港游行、中美贸易战、以及国内的房地产调控趋紧，港股下跌比美股、A股幅度更深。随着大陆表态长期坚持一国两制，港媒、社会呼吁香港社会重回稳定，我们认为持续两个月的香港问题将会趋于稳定，指数将在25000点附近迎来明显的反弹。
　　投资建议
　　鉴于7月出台了系列的严控房地产的政策，我们认为强周期的行情还需等待。推荐银行、保险、科技龙头、纺织服装、医药、物业、博彩、教育等超跌的金融、弱周期板块。同时，开始密切关注强周期板块，包括煤炭、有色金属、轻工、建筑、钢铁、汽车等，因为它们已经进入到周期下跌的尾声。它们的第一波反弹不是由基本面的转好导致的（估计要在政策明朗之后一段时间才看到基本面的反转），而是基于这些企业长期具有龙头低位，引发的长期资金的战略买入。
　　风险提示
　　中美贸易战升温，房地产政策的不确定性