上月家电板块行情：
　　2019年7月家用电器行业指数收益率为0.9%，领先沪深300指数（0.3%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】28个SW一级行业指数涨幅排行榜中，家电排在第5位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）家电三级行业中，空调涨幅最大，洗衣机跌幅最大。
　　上月行业重要事件及点评：
　　中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心联合发布了《2019年中国家电行业半年度报告》。2019上半年国内家电市场零售额为4,125亿元，同比下降2.1%；出口市场保持增长势头，出口额1,636亿元，同比增长5.5%。《报告》预测，2019年国内家电零售额规模将下降1.3%。
　　奥维云网（AVC）推总数据显示，2019年上半年国内家用空调零售额1,137亿元，同比下降1.4%；零售量3,370万台，同比微增1.5%。冰箱市场零售额458亿元，同比微降0.3%；零售量1,631万台，同比增长2.0%。洗衣机市场零售量1,685万台，同比增长5.0%，零售额335亿元，同比增长3.7%。
　　2019年上半年小家电（煲、磁、压、豆、料、榨、水）销售规模288.8亿元，同比增长2.7%。线上市场零售额136亿元，同比增长15.2%；线下市场零售额153亿元，同比下降6.3%。其中，电饭煲零售量2,591万台，同比增长14%，零售额86.7亿元，同比增长6.6%。料理机零售量1,830万台，同比增长48%，零售额67.2亿元，同比增长12.4%。
　　中国电子商会发布《2019年1-6月中国彩电消费及下半年市场趋势预测报告》，2019年1-6月份国内彩电消费约2200万台，同比下跌4.3%。1-5月彩电出口3755万台，同比增长11.5%。
　　根据艾肯空调制冷网的统计，2019年上半年中国中央空调市场整体容量未能突破500亿元，与2018年上半年相比下滑2.1%。
　　我们维持6月底关于今年下半年家电板块投资策略。一、住宅竣工面积持续下滑抑制家电需求。我们预计今年下半年住宅竣工增速将反弹，全年增速-2.4%。二、原材料价格回落提升企业盈利。三、预计空调大概率去库存；空调零售量增速低于预期，我们维持对空调内销的判断，预计今年下滑7.8%。四、上半年冰箱均价小幅下降，零售量持续回暖。洗衣机自5月以来量额负增长持续收窄，我们预计还将持续向上；行业竞争继续加剧，利于龙头企业。五、烟机行业持续受到房地产的不利影响，但集成灶仍保持高增长。六、今年上半年由于食品搅拌机均价下降明显，行业零售量持续增长，零售额保持稳定增长。我们预计，今年下半年搅拌机零售量仍将保持高增长。七、扫地机器人仍是小家电中高增长的品类。
　　我国小家电出口持续向好（2019H1，+7.9%），电热类尤为突出（其中的咖啡机+19.6%）。我们看好新宝股份（002705）。公司是多个外销品类的龙头，将持续受益外销增长和均价提升。国内三类创新渠道（精品电商、IoT进入家电、社交电商）兴起，优质ODM成为稀缺资源。公司内销自主和内销ODM均极大受益，其中摩飞品牌预计翻倍增长。另外，汇兑损益对公司净利润影响较小，金融工具的投资收益和公允价值对净利润影响较大。今年大概率受益美元升值。
　　8月我们重点推荐标的：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、浙江美大（002677）、九阳股份（002242）、科沃斯（603486）和新宝股份（002705）。
　　风险提示。1、如果国外经济下行影响消费，从而影响公司外销收入；如果国内宏观经济不景气影响小家电需求，从而影响公司内销收入；2、如果原材料价上涨过快，则会减少毛利率；3、汇率波动使得公司外汇金融工具的公允价值和投资收益变动较大，从而影响净利润。