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汽车行业研究报告:天风证券-汽车行业:一文看透汽车景气现状-190823

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-08-24 15:07:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓学,娄周鑫,文康
研报出处: 天风证券 研报页数: 55 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 3,170 KB 分享者: yyc****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资摘要
  汽车行业处于被动去库存阶段,投资时钟将指向“成长”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于6月国六切换,渠道库存大幅去化,行业库存已经在近几年的底部,汽车行业产成品存货同比值6月已降至-6%,我们认为目前去库存基本结束,加库周期或开启。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来惨烈去产能后参与者大幅减少,打开龙头未来盈利弹性空间。行业标配,寻找长期“成长”标的。
  产业链加速淘汰落后产品、品牌和产能。乘用车、商用车以及零部件均处加速分化期。乘用车龙头,虽短期承压,但产品、品牌、盈利、管理能力才是存活致胜的关键。商用车呈现龙头集中化趋势,风雨过后将是晴天。零部件龙头,受益格局优化和业务成长,关注核心盈利能力和成长赛道。
  电动产能仍处高速投入期,关注供需拐点。新能源汽车产业趋势仍在加速,龙头公司加速抢占份额,超前投入导致短期盈利压力,我们预计2020-2021年需求高峰将推动盈利拐点向上和加速成长。
  估值已至低位。目前汽车板块PB已至历史底部,基金持仓占比创08年金融危机后的新低。
  风险提示:汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、智能驾驶落地不及预期等。
  

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