核心观点
本周市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周房地产板块指数整体弱于创业板指和沪深300指数;房地产板块指数报收3802.81,周度涨幅为0.6%,较沪深300指数相对收益为1.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周地产板块涨幅居前的公司分别为同达创业、金科股份、华丽家族、中房股份、新华联。
本周行业要闻。7月土地市场成交整体量价齐跌、溢价率连续走低。近日,全球汇率市场波动加大,为了应对汇率变化而导致的资金成本上升,已有多家房企启动提前赎回美元债券。受监管持续发力影响,集合信托发行市场趋冷。
地产一周数据回顾。周度销售下滑,第33周29大城市新房销售为3.5万套,较上周减少7%;11大城市二手房销售1.1万套,较上周减少1.1%;一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为-9%,3%;二线城市新房、二手房较上周的增速分别为-7%,-3%。整体库存减少。第33周15大城市库存为94.9万套,较上周减少2.1%;库销比为10.08个月,与上周相比增加0.15个月。一线城市库存量21.6万套,较上周增加0.1万套,库销比为7.66个月,较上周增加0.32个月。二线城市库存量43.4万套,较上周减少2.4万套,库销比为7.62个月,较上周减少0.35个月。土地市场成交减少。第33周26大城市合计成交土地16块,较上周减少11块。土地出让金减少。第33周26大城市土地出让金为89.7亿元,较上周减少270.7亿元。平均溢价率小幅升高。第33周26大城市土地成交平均溢价率为18.5%,较上周增加0.5个百分点。
重点公司公告。1)保利地产2019年上半年实现营业收入711.2亿元,同比增长19.5%。归母净利润99.6亿元,同比增长53.3%。2)旭辉控股集团2019年上半年实现营业收入200.6亿元,同比增长8.9%。归母净利润31.9亿元,同比增长下降6.7%。。
投资建议与投资标的
本周公布的统计局数据显示7月销售增速再转正,销售端的韧性再次超市场预期。但同时新开工和投资增速小幅下行,其中土地投资明显下降。我们认为,当前板块的估值已基本反映了市场对信托融资和政策持续偏紧的悲观预期,板块整体估值继续下行的空间有限,当前时点应该聚焦融资成本低、销售质量高、土储区位佳的龙头房企。而伴随着中报业绩的陆续披露,基本面呈现积极变化的房企将有望获得相对收益,建议积极关注相关投资机会。维持行业标配的观点,推荐稳健的一线龙头和快速增长的二线龙头,推荐保利地产(600048,买入)、万科A(000002,买入)、金地集团(600383,增持)、华夏幸福(600340,买入)、融创中国(01918,买入)、旭辉控股集团(00884,买入)、荣盛发展(002146,买入)、大悦城(000031,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入)。
风险提示
销售大幅低于预期。
政策调控严厉程度高于预期。
利率发生明显上升。