扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

中国人寿研究报告:国信证券-中国人寿-601628-2019年中期业绩点评:业绩靓丽,价值转型持续-190823

股票名称: 中国人寿 股票代码: 601628分享时间:2019-08-24 09:09:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王剑
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 1,101 KB 分享者: 董**** 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  2019年中期业绩表现靓丽
  截至于2019年6月30日,中国人寿受益于股票市场的回暖以及税收抵扣政策的影响,实现归属于母公司股东的净利润达到人民币376亿元(+128.9%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同期,中国人寿实现收入合计为4482亿元(+11.6%),总保费收入3780亿元(+4.9%),实现新业务价值人民币346亿元(22.7%),其内含价值达到8868亿元(+11.5%),资产合计达到3.5万亿元(+6.9%),
  核心业务结构改善,价值提升效果显著
  截至于2019年6月30日,集团实现新单保费1278亿元(+2%),首年期交保费达到831亿元(+1.7%),占长险首年保费比重达到98.8%(+9.79个百分点),其中属于十年期及以上首年期交保费达到380亿元(+68.0%),这主要得益于个险渠道的保险贡献,304亿元(+26.7%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)集团价值提升效果显著:个险渠道新业务价值率达到36.6%(+4.3个百分点),银保渠道达到21.5%(+7.9个百分点),团险渠道微降至0.6%(-0.3个百分点)。
  渠道建设:个险渠道量质齐升
  截至于2019年6月30日,个险渠道队伍规模达到157.3万人(+9.3%),月均有效销售人力同比增长38.2%,保障型产品人力规模增长幅度达到(52.1%),首年期交保费达645亿元(5.0%);银保渠道销售人员为24.1万人,其中保险规划师月均举绩人力同比增长43.4%,实现首年期交保费达173亿元(-8%)。
  投资组合:偏股资产占比上升,长久期债券重点配置
  截至于2019年6月30日,投资资产达3.3万亿元(+6.4%),固收类资产占比下滑1.7%,权益类资产占比上升0.72%,其中股票占比上升1.4%。同期,实现总投资收益率5.78%(+2.0个百分点),净投资收益率4.66%(+0)。
  投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级。
  预计2019-2021年每股内含价值32.35/37.35/42.95,同比15%/15%/15%,当前股价对应PEV=0.87x//0.76x/0.66x。随着全球降息周期的到来,以及资产和负债管理暂行办法的推进,我们看好寿险企业未来的新单增速及估值提升。
  风险提示:(1)经济预期恶化;(2)资产荒加重,导致再投资风险迅速提升。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com