核心观点：
　　行业转型阵痛期，2019H1票房人次双降：2019年上半年，全球电影市场整体表现冷清，北美票房约为56.2亿美元，同比下降9.4%，中国影市表现也不容乐观，半年度电影票房和观影人次首次出现双降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年H1电影总票房311.1亿元，同比下降2.7%，观影人次8.08亿，同比下滑10.3%，人次缩水超九千万，上座率及单座票房产出也持续下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内电影“票补史”的一路狂欢到时至今日的彻底终结，见证着国内互联网电影票务平台的多强争霸，也意味着新时代的到来，未来国内电影票房的增长将不再是低票价驱动。
　　院线加速洗牌，市场集中度有待提升：（1）目前，全国院线行业渐渐由粗放式向精细化的发展阶段转型，各大院线公司不仅仅以跑马圈地为主，不同院线之间在排片安排和硬件设施上形成差异化的竞争力，行业竞争加剧，正值洗牌整合期，资源将向头部公司集中，龙头的抗风险能力凸显。（2）影院单屏幕产出下滑，经营面临较大挑战：整体看来，2018年我国电影银幕终端仍维持较快扩张，银幕数量增速（18.32%）高于票房收入增速（9.06%），国内票房与观影人次增速明显没有跟上银幕数量增幅，单银幕票房产出继续下滑。
　　新模式驱动行业增长：目前，中国观影人次早已远超美国，中国观众观影习惯渐渐养成，但是观众观影粘性仍与其他发达国家存在一定的差距。影院可以通过采取多元的经营和服务形式，充分开发影院的非票收入，实现“放映收入为主，卖品、广告多业态并重”的多元化盈利模式，有效提高对市场风险的抵御能力。影院作为社交的重要场所，不应仅局限于简单的观影需求，升级现有影院设备和丰富观影场景，提供容和增值服务是影院引流的重要方式。未来，强体验感影院技术将成为主导趋势，电影新技术正在不断更迭，更广泛地应用到电影院中
　　风险提示：行业竞争加剧；市场票房不及预期；现金流压力，政策监管风险。