投资要点
板块表现:本周(6月10日-6月16日)沪深300指数涨幅达2.53%,同期食品饮料(申万)行业指数上涨了5.17%,跑赢指数2.64个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
中报业绩跟踪:(1)青岛啤酒持续提升中高端品牌定位,优化产品结构,加快向高附加值产品转型升级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年公司毛利率同比提升0.74 pct,达40.11%,主要受益于产品结构升级及增值税下调。公司期间费用率为20.21%,小幅上升0.19 pct。由于毛利率提升、期间费用率增幅相对较小,税金及附加及所得税率营收占比下降,使得公司净利润增速(23.59%)快于营收增速(9.22%),营业利润率显著提升了1.88pct,达13.95%,净利率提升了1.21pct,达10.43%。公司降本增效,通过提价、产品结构升级、受益降税等多种方式推动业绩更快增长。(2)洽洽食品上半年瓜子/坚果营收增长达14.29%/39.83%,毛利率达35.28%/ 21.26%,分别提升0.38/ 5.54pct,主要受益于去年年中提价,公司综合毛利率达31.82%,较18年提升2.31pct。由于公司电商业务渠道营收增长较快,电商渠道费用也相应增长。目前公司多项大单品/新品铺货,打造蓝袋瓜子、小黄袋每日坚果等核心单品,发展电商/团购等新渠道开拓,销售费用率略有提升,但整体保持稳定。
投资建议:白酒方面自茅台集团销售方案平稳落地后,茅台股价得到提振,市场对高端白酒信心有所恢复。三四季度将迎来传统的白酒消费旺,推荐投资者关注业绩稳定性较高的品种,重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业等。大众品方面,啤酒行业格局改善,受益于产品结构升级、减税等因素,建议关注青岛啤酒、重庆啤酒。双汇发展受生猪价格上涨、屠宰量缩减影响,利润承压,但从长期配置角度来看,公司PE处于近5年来较低水平,股息率稳定,行业整体向好,建议关注。乳品、调味品、速冻食品持续推荐伊利股份、中炬高新、安井食品等。
风险提示:外部不确定因素;业绩增长低于预期;市场大幅波动;渠道竞争加剧等。