投资要点
　　投资逻辑转变：已由政策宽松推动的规模扩张转向业务资源分配及风险定价能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为银行业规模化扩张的时代已趋于尾声，行业内部将更趋分化，未来要更加看重银行的资产端资源分配、负债端结构、风险定价能力及资产质量控制能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　下半年基本面预判：营收增速下行，资产质量承压，加速行业分化。预计银行今年中报营收略有放缓，虽然利润仍可通过拨备的平滑，保持一定的增速，但基本面上仍呈现下行趋势：一方面是规模扩张放缓，净息差缩窄，导致利息收入增速下行；另一方面资产质量面临下行压力。总的来看，行业内部分化，部分中小银行同业压缩加剧，影响业绩和估值。
　　投资机会：以中收占比、资产质量和零售占比为导向。银行业在29个一级行业对比中业绩更稳定、估值更具吸引力，防御配置型凸出，震荡市中继续看好。具体选股上，我们坚持优选中间收入和零售占比高、不良率低的银行，经营更稳定更具效率的银行有望能穿越牛熊。
　　投资建议：建议关注招行、平安、常熟和建行。
　　风险因素：经济下行导致银行资产质量恶化，政策改革净息差收窄。