核心观点
食品、农业行业周报2019.7.21
一、市场表现
周行情:食品饮料(中信)涨跌-3.10%;农林牧渔(中信)涨跌幅+3.90%,沪深300涨跌幅-0.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、价格跟踪:
1.生猪:报价18.92元/kg,周环比+1.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.茅台批价:2050元左右;五粮液批价:900元左右。
三、养殖板块式中长期继续推荐
价格:本周猪价继续上行至18.9元/kg,部分省份如广东已经破历史全国均价高点到22.5元/kg,我们维持全国均价创新高或在8月前后。
我们继续推荐养殖板块。核心因素:
1)价格有望近期创历史新高,新高后价格的继续拉升对板块催化作用预计加强;
2)全国性去产能幅度加大,近期两湖等地继续去产能,预计7月份能繁及生猪存栏继续下行,短期内行业性产能拐点较难出现;
3)上市公司出栏量继续维持正增长,如温氏在投资者平台中所述,公司生物性资产稳定并开始回升,对来年出栏量有进一步的保障;
4)基金Q2整体持仓养殖环比下降,目前阶段再度加仓空间凸显。
建议可逢低布局养殖板块的机会,优选有猪在手企业。重点推荐:牧原、正邦、温氏、新希望等。
四、食品饮料:国际视角看板块投资机会
本周茅台公告19H1利润增速26%,符合预期,继续推荐。展望下半年:1)18年三季度业绩低基数,2)消费旺季预计投放量加大,3)“营销公司“事件预计与于三季度靴子落地。所以,我们认为把握需求强劲才是核心因素,我们预计19年业绩20%增速可期,未来2年业绩保持15%的复合增速确定性也较大。
我们仍旧建议可继续持有白酒及大众品龙头企业:
1)对比海外企业,国内的企业,盈利能力强,业绩增速高,需求受贸战影响小,白酒估值均有望如茅台维持在25x-35x,大众品也有望享受一定的估值溢价,茅台对应19年估值约27x,估值仍旧有估值提升的空间;
2)近期,横向对比其他板块的白马业绩低预期(东阿阿胶,大族激光),食品板块预计业绩确定性更大,优质企业低预期可能性较低,业绩增速绝对值也较高,基金Q2虽对板块继续超配在高位,但仍有望继续受资金青睐。
我们继续推荐:茅台、五粮液;伊利、中炬、海天等。
短期内推荐低估有望补涨的标的:如老窖、汾酒、洋河等。
五、推荐个股
重点推荐:茅台、牧原、正邦、天邦;
推荐:五粮液、老窖、汾酒、伊利、海天、中炬、温氏等。
六、风险提示
业绩不达预期;宏观经济下行;重大食品安全事故;疫病暴发超预期。