我国境内ETF市场规模在2004-2018年间的年均复合增长率达36.4%，产品创新、市场风险偏好改变等因素驱动ETF规模于2012、2015和2018年显著提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，转融券业务放开以及股票换购有望成为ETF提质扩容的两大新机遇，产品多元发展且费率趋于下行将利好机构加大对ETF的配置，从而促进A股市场的价格发现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　转融券业务放开再叠加科创板契机，ETF有望成为公募基金参与转融券业务的主力以增厚收益。可出借证券有限、借券成本相对较高等因素制约我国融券规模占两融比重不足1.5%；ETF融券余额占全市场融券余额的比例于2018年创新高至60%，成为融券业务主力。2019年多项政策利好券源供给增加，科创板新规允许科创板战略投资者参与融券和转融券，转融券业务规模占比提升近12个百分点；6月开始允许公募基金参与转融券业务预计将带来980亿增量券源供给，远超目前61亿元的转融券余额及124亿元的融券余额(截至2019年8月19日)，对ETF可能额外带来0.5%左右的收益增厚，预计将提升ETF参与转融券业务的积极性。
　　股票换购成为ETF发行的资金增量。在基金发行期可用成分股股票换购基金份额是ETF特有的发行方式，2016年上海国资委控股的两家公司股份换购上海国企ETF后，业务市场认可度提升。2019年股票换购再次升温，5-7月已有近15家上市公司股东参与7个ETF产品的股票换购，换购产品从传统的宽基ETF拓展至行业、主题ETF，利好ETF发行规模提升。
　　 ETF全球配置地位提升，境内ETF发展于2018年再提速。全球ETF类产品规模在2018年9月份达到5.24万亿美元，较2009年底增长3.6倍；其中，美国市场占全球规模比重超70%，产品多元、智能贝塔策略受青睐、费率持续下行是全球ETF市场特点。我国境内ETF市场扩容于2018年再次加速，整体呈现四大特征：一是产品种类日趋多元但股票型ETF仍占主导；二是宽基指数ETF市值占跟踪指数流通市值比重相对较高，ETF二级市场交易向龙头产品集中；三是产品跟踪误差有所收敛，收益表现逐渐向指数增强型基金靠拢，年均超越基准收益率均值为0.84%；四是机构投资者是投资主流，2017年底一般机构(含社保)持有ETF市值占比近30%。
　　产品创新及费率下行将促进ETF提质扩容，有助于A股价格发现。长期资金入市将提升ETF的配置地位，未来ETF发展可能有创新产品开发、广泛应用智能贝塔策略、费率下行等三方向。ETF规模增长及流动性提升有助于平抑市场投机、提升标的指数流动性、引导证券价格回归内在价值。
　　风险提示：ETF产品创新力度不及预期；宏观经济下行超预期；金融监管政策超预期；海外资本市场波动加大。