行业核心观点：
　　联通维持5G开支不变，探寻共建共享新模式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数上涨2.12%，申万通信板块上涨3.34%，排名行业第5位，日均成交额179.12亿元，环比下降4.26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国在全球5G商用部署竞赛中处于领跑行列，运营商和设备商不断增加资本支出，5G建设加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。
　　投资要点：
　　联通维持5G开支不变，探寻共建共享新模式：中国联通发布2019年半年度报，支出管控良好，自由现金流保持强劲，财务实力增强，财务状况稳健。5G时代的技术标准是高度统一的，运营商很难做到差异化，通过网络共建共享，可以大幅度节约成本和资源。联通与电信合作的想法是“共建、共享”，各自维护自己的基站，各自经营自己的品牌和客户群，而与中移动洽商方向则是漫游方式。从5G整个产业链来看，并不会影响对5G的总体投资。
　　中国移动将推动光模块单独采购模式：中国移动提出OpenWDM技术方案，引入WDM技术来适应前传需求，能够在节省光纤资源的同时提供管理维护能力。全新的Open-WDM方案有利于无线和传输维护界面、管理域的划分，实现采购专业化，实现集中统一采购和配置光模块，绕过设备商从而增大盈利空间。面向5G前传的open-WDM有望成为中国移动5G基站部署的主流方案。
　　行业估值在十年均值附近波动：从估值情况来看，通信行业PE(TTM)为38.33倍，低于于过去2008年至2018年十年均值42.97倍，相较于4G建设周期中板块估值最高水平70.10倍，板块估值仍有向上修复空间。随着5G建设步伐加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。
　　投资建议：
　　光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头星网锐捷、中兴通讯；以及所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁。
　　风险因素：5G建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。