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石油化工行业研究报告:山西证券-石油化工行业周报:经济放缓带来的需求面减弱叠加美油库存增长利空油价-190818

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2019-08-19 16:24:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹玲燕
研报出处: 山西证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,332 KB 分享者: 00****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  上周WTI原油、布伦特原油价格小幅上涨,WTI原油期货价格收于54.87美元/桶,周涨幅0.68%;布伦特原油价格收于58.64美元/桶,周涨幅0.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】油价受到市场对经济放缓可能带来的需求面减弱,同时美国原油库存增加的利空影响持续发酵。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据OPEC发布的最新月报显示,将2019年全球原油需求增长预期下调4万桶/日至110万桶/日,并指出2020年恐重新陷入供应过剩局面,经济放缓忧虑将在2019年内成为原油需求面的重大威胁,同时非OPEC产油国产量持续攀升也将在2020年带来供应过剩压力。美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂,引发市场对美国经济即将陷入衰退的担忧,同时国际货币基金组织(IMF)近期也再次下调了对全球经济增长的预期,IMF在周二发布的一份报告中表示,2019年全球经济预计将增长3.2%。修正后的经济增长数据比IMF 4月份的预测低0.1个百分点,也比IMF年初的增长预测低0.3个百分点,我们认为主要是受到中美贸易局势、英国脱欧等不确定性的影响,整体需求面面临着严峻的形势。美国能源信息署(EIA)周三(8月14日)公布报告显示,截至8月9日当周,美国原油库存增加158万桶至4.405亿桶,连续两周录得增长,令市场担忧情绪加剧。另一方面,沙特表示对于8月和9月,会继续限制产量和出口,从而降低供应过剩水平,一定程度抵消油价的利空因素,油价维持区间震荡,当前需求面疲软的局面下,除地缘政治风险等因素干扰,预计后续油价仍将弱势运行。
  价差方面,PX-石脑油价差为332.95美元/吨,周涨幅3.11%;乙烯-石脑油价差为497.95美元/吨,周涨幅5.60%;PTA-二甲苯价差为1699.62元/吨,周涨幅2.78%;涤纶POY-PTA-MEG价差为2083.8元/吨,周涨幅0.07%;丙烯-丙烷PDH价差为484.6美元/吨,周跌幅1.70%;丙烯酸-丙烯价差为2885.28元/吨。
  市场回顾
  上周石油石化指数相较上周变化不大,同期上证指数上涨1.77%,沪深300指数上涨2.12%,石油石化板块跑输沪深300指数2.12个百分点,在所有行业中排名第26位。从细分板块来看,上周石化各子板块涨跌不一,油田服务、其他石化、炼油、石油开采、油品销售及仓储涨跌幅分别为1.32%、0.42%、-0.18%、-0.29%、-3.20%。
  行业动态
  国际油企二季度整体表现疲软
  国际石油和天然气公司日前先后发布第二季度财报,五大巨头中只有美国第二大石油公司雪佛龙实现净利润同比增长,英国石油公司(BP)与去年业绩持平,其余三大巨头埃克森美孚、道达尔和壳牌均出现盈利下滑,其中壳牌降幅最大接近45%。此外,美国第三大石油公司康菲石油的表现虽然超出市场预期,但也和BP一样,仅维持去年同期水平。业内指出,石油和天然气价格波动以及下游炼化利润下滑,是导致国际油企第二季度业绩不出彩的主因。(信息来源:中国能源报)
  投资建议
  随着8月中报季的来临,市场将聚焦在业绩表现良好的上市公司,尤其是中报业绩超预期的公司,建议关注中期业绩增长良好,配置中期业绩有望超预期个股。个股方面建议关注聚酯化纤板块的恒力石化(公司上半年实现营业收入423.3亿元,同比增长60.0%;归母净利润40.2亿元,同比增长113.6%)、桐昆股份(公司上半年实现营业收入246.3亿元,同比增长31.9%,归母净利润13.9亿元,同比增长2.16%)。
  风险提示
  油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险

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