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有色金属行业研究报告:天风证券-有色金属行业研究周报:贸易战缓和黄金打开配置窗口,关注钴结构性反弹-190819

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2019-08-19 16:23:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨诚笑,孙亮,田源
研报出处: 天风证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,602 KB 分享者: vil****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1、14日中美贸易谈判代表进行通话后,美国宣布将部分产品的加税事件延后至12月15日,金价出现下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金价在降息后因为贸易战加剧叠加人民币贬值出现快速上涨,这次贸易战缓和的消息出来后,出现一波调整大概率会提供绝佳的配置窗口。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)黄金上涨根本原因-美国经济减速仍在继续。美国GDP环比已经从18年二季度的高点一路下降,根据美联储6月议息会议给的经济展望,20年美国经济增速只有1.9%。先行性指标美国ISM的PMI也逐步贴近荣枯线。美联储继续降息是大概率事件,黄金仍然处于上升通道。历史上美联储降息后涨幅高于降息前。美联储自1974年以来有过19次降息,降息前的平均涨幅11.2%,低于降息后平均涨幅22.1%。金价仍有上涨空间。全球性的宽松可能增加金价的长期涨幅。在美联储宣布降息之后,秘鲁、新西兰、泰国、印度、菲律宾相继宣布降息。在全球经济都在减速的背景下,后续可能会有更多经济体加入宽松的行列。全球性的宽松有望长期推动贵金属价格进入更高的区间。继续推荐黄金弹性最大的山东黄金和黄金产量有增长的银泰资源。金价上涨中,白银从未缺席,建议关注白银企业盛达矿业。
  2、MB钴价格筑底回升,龙头公司有望迎来阶段性反弹。因嘉能可自身问题,KCC产量大概率低于预期。嘉能可2019-2021年钴产量的指引分别为5.7万、6.3万和6.8万吨,其中KCC的产量指引为2.6、3.2和3.8万吨。根据生产报告,嘉能可2019年上半年产钴2.13万吨,其中KCC项目上半年产钴0.61万吨,二季度产钴0.26万吨,环比下降26%。公司上半年的实际产量与计划指引存在较大差距,全年钴供给放量或低于预期,供给过剩有望大幅缓解。目前电解钴价格维持在约25万元/吨,与17年行情上涨前水平基本持平。考虑到嘉能可等主要供应方产量不达预期,下游需求有望持续向好,钴供给过剩的压力有望得到缓解,钴价短期内有望出现反弹。建议关注:华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业。
  贵金属价格延续涨势。上周COMEX金价格上涨1.03%至1523.6美元/盎司,再创6年新高,COMEX白银上涨0.83%,LME铂、钯分别上涨2.2%、1.2%,沪金分别上涨0.53%、0.95%。锌大幅上涨、铅镍回调。上周基本金属LME锌价大幅上涨4.93%,铅镍分别下跌5.38%、7.50%、铝铜锡变动不大。美国经济预期降温可能带来美元指数不断回落,宽松政策有望刺激铜等品种出现回升。国内竣工数据的收敛可能带来地产后周期的电解铝价格中枢可能回升。稀土价格小幅下跌。上周稀土价格小幅下跌,氧化钕、氧化镨、氧化镝、氧化铽分别下降4.13%、1.55%、0.77%、0.75%,其他品种变化不大。钴价大幅回升。上周受到全球最大钴矿可能停产的消息影响钴价大幅回升17%,钼、钛价格分别回升0.51%、1.18%;碳酸锂小幅回调0.76%,其他小金属品种基本持稳。
  风险提示:欧央行、美联储议息政策变动风险;全球经济不及预期,大宗商品价格大幅下跌、钴需求不及预期和钴价供给大幅超预期的风险。
  

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