■广州发布生活垃圾分类处理行动计划，持续关注固废投资机会：近日，广州市发布《深化生活垃圾分类处理三年行动计划（2019-2021年）》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该计划指出，到2021年，力争居民生活垃圾分类知晓率达到98%以上，与生活垃圾分类相匹配的生活垃圾处理能力达到2.8万吨/日以上，生活垃圾回收利用率达到40%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，湖北、四川等省份也相继出台生活垃圾分类处置工作方案，全面实施生活垃圾强制分类。随着生活垃圾强制分类在全国更大范围内推行，政策及实施方案不断释放固废产业链需求。此外，建议关注优质现金流的垃圾焚烧企业【旺能环境】【瀚蓝环境】。日前，南京印发《南京市自建危险废物焚烧设施专项整治工作方案》，全面排查企业自建危险废物焚烧设施数量和运行情况，严肃查处环保手续不全、设施运行不正常、二次污染等问题突出的企业。随着各地稳步推进危废治理，危废处置设施和运维市场需求将持续释放，技术水平高、经营规范的企业将率先获益，建议关注危废处置龙头【东江环保】。近日，佛山市环保委办公室印发《佛山市2019年土壤污染防治工作实施方案》，推进土壤污染状况详查，加强土壤污染源头控制，同时推进农用地分类管理和强化建设用地土壤环境管理，在此基础上增强土壤污染防治基础能力建设。随着《土壤污染防治法》的贯彻实施，土壤环境监测和污染防治市场需求将持续增加，建议关注环境监测领域龙头企业【先河环保】【聚光科技】和土壤修复龙头企业【高能环境】。日前，国家发展改革委发布了《铅蓄电池回收利用管理暂行办法（征求意见稿）》，该办法将规范废旧铅蓄电池回收和资源化利用行为，提高资源循环利用水平，控制环境污染。国家出台政策推动废旧铅蓄电池回收利用，利好资源回收利用行业，建议关注资源再生龙头【中再资环】。8月12日，江西省生态环境厅正式启动长江入河排污口无人机航测工作，摸清长江江西段和赣江干流入河排污口底数，加快推动实施《长江保护修复攻坚战行动计划》。随着《长江保护修复攻坚战行动计划》持续推进和其他流域水环境污染防治工作的有序开展，水处理板块市场需求将大幅增加，利好水处理板块，建议关注水处理领域标的【博世科】【国祯环保】【碧水源】。
　　■煤炭供应持续改善，8月煤价延续弱势，继续看好火电配置价值：根据国家统计局数据，2019年7月份，全国原煤产量3.22亿吨，同比增长12.2%，增速比上月扩大1.8个百分点。2019年1-7月份全国原煤产量20.89亿吨，同比增长4.3%，增速较1-6月扩大1.7个百分点。进口煤方面，根据海关总署最新数据，2019年7月份，中国褐煤进口量3288.5万吨，同比增加387.9万吨，增长13.4%；环比增加578.7万吨，增长21.4%。7月进口量创今年以来的第二新高，仅次于1月份的3350.3万吨。尽管7月份制造业PMI小幅回升0.3个百分点，但仍在荣枯线以下运行，经济回稳向好存在难度，迎峰度夏期间全社会用电量延续弱势。2019年7月份，全社会用电量6672亿千瓦时，同比仅增长2.7%，其中，二产、三产和居民用电量分别为4626亿千瓦时、1110亿千瓦时和859亿千瓦时，同比增长1.2%、7.6%和4.6%。煤价方面，截至8月16日，秦港5500大卡动力煤现货价为574元/吨，较月初下跌15元/吨，同比下跌近50元/吨，旺季不旺。目前沿海六大电厂库存1662万吨，可用天数22天，同比高出3天。在电厂和港口高库存的情况下，虽然近期南方气温有所回升，电厂采购仍以长协煤为主，现货煤需求偏弱。同时，靖神铁路将于9月30日与蒙华铁路同步开通。根据陕煤集团消息，蒙华铁路重要支线--靖神铁路孟家湾35千伏配电所受送电成功，确保靖神铁路于9月30日与蒙华铁路同步开通，陕北地区将新增一条优质煤炭资源东出南下的重要物流通道。靖神铁路服务于神府、榆神、榆横三大矿区和榆神、榆横、靖边能源化工三大工业园区，对强化北煤南运具有重要意义。火电企业的煤价业绩弹性大，继续看好火电龙头的配置价值。建议重点关注火电龙头【华能国际】（A+H）、【华电国际】（A+H）和二线火电龙头【长源电力】【京能电力】【豫能控股】【建投能源】。同时，全球量化宽松或开启，降息预期升温，大型水电资产现金流及分红均可观，股息率超过3%，在利率下行周期有望提升配置价值，建议重点关注【长江电力】、【华能水电】、【川投能源】和【桂冠电力】。此外，国改和电改稳步推进，建议重点关注【三峡水利】、【涪陵电力】。
　　■终端配气环节渐趋规范，建议重点关注边际改善的城燃标的：近日国家能源局发函，征求《关于解决“煤改气”“煤改电”等清洁供暖推进过程中有关问题的通知》。通知要求，应尽快按时签订“煤改气”天然气供用气合同并认真落实，各方应尽快签订2019年和2019-2020年采暖季“煤改气”天然气供用气合同。在峰谷分时电价、阶梯电价、电力市场化交易等方面进一步加大工作力度。通知指出，坚持宜电则电，宜气则气，宜煤则煤，在新设施未安全稳定运行之前决不允许拆除现有取暖设置，偏远山区重点利用“清洁煤+节能环保炉具”等方式替代散烧煤。《通知》有助于建立清洁供暖长效支持机制，保障清洁供暖工作的持续性。近日，国家发改委下发《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，对天然气中游管输的“最后一公里”做出了明确规范。《意见》明确了城镇燃气工程安装费的定义及内涵，并特别说明收费范围仅限于建筑区划红线内产权属于用户的资产。红线外市政管网及其到建筑区划红线的管网，有城镇燃气企业建设，通过配气价格回收投资及获得合理收益。同时，对于相关收费标准，规定成本利润率不得超过10%，现行收费过高的应及时降低。《意见》规定，城镇燃气配气收费严格按照红线标准，费用范围仅涉及红线内相关服务及材料费用，对于红线外相关费用一律取消。这在很大程度上使得当前配气环节收费乱象的问题得到解决，涉及中游管输各个环节的相关制度标准愈发完善。短期来看，接驳费的取消可能会对城镇燃气企业的收入造成一定冲击，但从长远来看，这更有利于整个下游配气环节规范、健康的长远发展。毕竟接驳费用属一次性收取，目前随着我国城市气化率的不断提高，以及城市房产市场的饱和，这都将会使得城镇燃气企业发展新用户、收取接驳费收入的源泉枯竭,导致接驳费收入增长的缓慢和停滞。同时，接驳费用本身并无实质性服务内容，收费乱象丛生，这不利于下游天然气推广利用。同时，国家管网公司和中俄管线均有望于今年取得积极进展，直接影响产业链上下游的议价能力和竞争格局，利好天然气产业链发展。近日，深圳燃气发布公告，该公司投建的周转量为10亿方/年的LNG储备与调峰库工程近期试投产。该项目有望拓展公司的气源，通过采购海外低价气，直接替换存量高价气或拓展下游分销渠道，均有望改善公司业绩。建议重点关注【深圳燃气】，同时关注收购亚美能源的【新天然气】和煤层气龙头【蓝焰控股】。
　　■投资组合：【长源电力】+【长江电力】+【华能国际】+【华电国际】+【旺能环境】+【先河环保】+【聚光科技】+【新天然气】。
　　■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。