火炬电子半年报发布，军品充分受益需求景气上行，同比增长近50%
　　8月12日公司发布半年报，营收10.61亿元，同比+12.7%，主要由公司自产业务持续向好、保持稳步增长所致：军品销售收入2.7亿元，同比+49.59%，民品销售收入1.23亿元，同比+19.25%，军品元器件行业需求景气上行，成为公司业绩增长重要驱动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司归母净利润2.13亿元，同比+21.22%，经营现金流净额0.86亿元，同比大增86.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　火炬电子是我国主要从事陶瓷电容器研发、生产、销售和技术支持的企业，2016年起布局“元器件、新材料、贸易”三大板块战略。元器件板块中，自产主营产品包括MLC、引线式多层陶瓷电容器、多芯组陶瓷电容器、探店同期、脉冲功率陶瓷电容器等。新材料板块主营产品为CASAS-300高性能特种陶瓷材料，主要由子公司立亚新材实施，立亚化学作为其原材料供应基地，提供高性能陶瓷材料的先驱体。我们认为，火炬电子作为上游元器件、原材料供应商，将有望充分受益军工上游的景气放大。
　　装备机械化/信息化目标再强调，持续推荐具备景气放大特点的军工上游：
　　2019年《国防白皮书》再次强调了新时代中国国防和军队建设的战略目标：到2020年基本实现机械化、信息化建设取得重大进展；力争到2035年基本实现国防和军队现代化。我们认为，战略目标将有效带动装备换装周期，进一步深度带动军工行业上游电子元器件、原材料需求进入旺盛增长阶段。
　　多家上市公司2019H1业绩公告/预告表现良好：
　　军工信息化类：除火炬电子外，大立科技、亚光科技亦公布19半年报，大立科技归母净利润0.59亿元，超过去年总额，同比+181.68%，亚光科技归母净利润0.75亿元，同比+44.41%。睿创微纳、中光学、高德红外公布业绩预告，归母净利润上限增速最低值为60%，最高值为103.74%（睿创微纳）。
　　军工材料类：钢研高纳、炼石航空、光威复材已公布19H1业绩预告，归母净利润上限增速最低值为30%，最高值为94%（钢研高纳）。
　　我们分析认为，军工上游电子元器件、新材料业绩景气向上的原因主要是：（1）在信息化领域，全军信息化建设持续推动，信息化装备在新型装备中的占比上升，进而带来了相关领域零部件需求的持续上升；（2）在新材料领域，我军新装备不断推出，按照“一代装备一代材料”的原则，特种金属\钛材、非金属材料、复合材料等新型材料在新装备中的用料占比大量上升。
　　综合来看，我国将加速淘汰老旧装备，行业整体景气上行，同时装备的机械化、信息化持续加速，因此上游新材料、自主可控电子元器件领域具备了景气趋势的放大作用，基本面的弹性最大，将率先受益。建议关注上游标的：
　　1.军品基础元器件-阻容抗：火炬电子、振华科技。
　　2.连接器：航天电器、中航光电。
　　3.材料：光威复材、宝钛股份。
　　风险提示：装备换装进度不及预期，元器件、新材料采购量不及预期。