投资建议
　　当前重点推荐：克来机电（汽车电子自动化龙头，中报净利同比63%）、埃斯顿（最像发那科国产机器人巨头，即将迎来市场、竞争、财务三重拐点）
　　核心组合：克来机电、埃斯顿、机器人
　　上周报告：【瀚川智能深度】—深耕汽车电子自动化，乘势而起的科创新星
　　核心观点
　　上游核心零部件：伺服系统、控制器竞争继续加剧，运控一体化解决方案是突围趋势，推荐埃斯顿；国产谐波减速器已规模化应用，关注绿地谐波、来福谐波（均未上市）；RV减速器已突破工艺但仍未放量，长期看好供需缺口+进口替代，关注中大力德、南通振康（未上市）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　中游本体：产能出清，行业集中度不断提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面国产低端产能快速淘汰，另一方面四大家族之一的库卡市占率或持续下滑。推荐具备核心技术优势的国产龙头埃斯顿，关注埃夫特（科创板申请已受理）。
　　下游系统集成：本土集成商行业、工艺覆盖完备并不断突破；资源整合、行业理解和资金规模是三大竞争力，细分龙头强者恒强。当前两大下游汽车、3C仍未回暖，医疗、物流等部分长尾行业加速渗透，最看好新能源下游，推荐汽车电子自动化龙头克来机电（70%新能源领域收入）。
　　行业点评
　　四大家族机器人订单改善，全球机器人市场加速触底。上周我们讨论了发那科、ABB、安川电机2019Q2财务数据，整体收入利润、机器人业务收入利润仍在下滑，但机器人订单均存在不同程度回暖。订单领先收入1季度，收入继续下滑但订单改善，反应全球机器人市场加速触底、拐点已经不远。
　　中国工业机器人6月产量降速收窄、累计产量回正，市场回暖前兆。2019年6月，中国工业机器人产量13680台，同比-0.7%（5月同比-2.5%），4-6月产量降速持续收窄；同时2019年1-6月累计产量75406台，同比增速2.1%，连续2个月累计同比回正。机器人指标时序为订单-产量-收入，产量降速收窄，反应订单情况有所好转，中国机器人市场回暖前兆。
　　2019Q2库卡财报公布，收入微降、订单微增、利润下滑较大。2019Q2公司营业收入8.02亿欧元，同比下降6%；息税前利润（EBIT）为2370万欧元，同比下滑55%；新接订单9.14亿欧元，同比增长2%。在中国区，库卡2019Q2的营业收入为1.3亿欧元，同比增长1.9%；息税前利润（EBIT）-90万欧元（2018Q2为-530万欧元），亏损收窄；新接订单1.39亿欧元，同比下降50.3%。
　　风险提示
　　下游自动化需求不达预期、行业竞争加剧、国产进口替代不达预期、科创板公司收入利润波动性较大风险、科创板公司高估值的风险