营收同比增长15.92%，归母净利润同比增长27.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　8月12日，公司发布半年报，19H1实现营业收入11.79亿元，同比增加15.92%（19Q1同比增速为13.21%，19Q2为18.36%）；实现归母净利0.62亿元，同比增加27.31%（19Q1同比增速46.44%，19Q2为21.00%）；实现扣非后归母净利0.51亿元，同比增加25.68%（19Q1同比增速24.91%，19Q2为25.99%）；EPS为人民币0.62元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）19H1非经常性损益主要包括政府补贴1118.9万元，理财收益640.2万元
　　19H1公司积极拓展直营门店规模，在华东加密布局，新开门店18家，主动淘汰8家，净增10家（其中上海3家、浙江3家、江苏4家）；同时公司完成重庆泰诚51.72%股权的并购，增加其所属门店18家，公司将以重庆为中心，拓展西南市场业务，布局区域发展新机会，截至19年6月30日，公司直营门店总规模达251家，营业面积达14.91万平方。
　　19H1电子商务销售3165.89万元，占比2.68%，收入同比增长87.11%。公司对线上电子商务平台进行开发和整合，积极推进APP建设，通过开发APP新功能、升级画面触感、上线更丰富的商品、增添更多样的营销玩法、加强与异业合作等，持续提升电商平台交互体验感，增强平台消费黏性；公司开发的小程序借助微信海量级的用户平台，流量入口众多，便于商品的营销推广。
　　同时，公司公告，启动投资浙江嘉善物流中心二期扩建项目，项目预计投入资金1.06亿元，根据项目节点及进度，分批支付款项，预计至2023年12月份支付完毕，2021年4月投入运营使用。公司出于投资回报和业务发展相匹配需要，对上述仓储物流中心分两期建设投入。嘉善物流中心一期项目于2016年1月1日正式投入运营，剩余29亩作为二期项目建设预留土地。
　　中心一二期项目正式融为一体，可满足公司未来门店拓展和电商发展的战略需求；二期项目建成后，出货能力相比一期项目预计提升4.6倍，预计可满足每日4.5万箱的出货，支持公司年发货额76亿元；二期项目建成后，还将极大提升电商出货能力，首批投入可满足电商平台年出库额3亿元。该项目对公司迅速发展具有重要的战略意义。
　　维持盈利预测，给予买入评级
　　爱婴室以母婴商品的销售及相关服务为主营业务，是一家结合直营门店、APP、小程序、微信公众号等多种渠道，为孕前至6岁婴幼儿家庭提供优质母婴用品和相关服务的专业连锁零售商。我们预计公司19-21年EPS分别为1.44元、1.74元，2.16元；PE分别为26x、21x、17xpe。
　　风险提示：开点速度不及预期，核心人才流失等