◆核心观点
　　民航局8月9日下发《关于做好当前控总量调结构工作的通知》，“控总量”政策升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】民航总局2017年发布《关于把控运行总量调整航班结构，提升航班正点率的若干政策措施》，提出调控航班总量、优化航班结构等一系列措施，整体思路是通过降低供给增速保证航班正常率在一个合理区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年全行业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量同比分别增长11.4%、10.9%、4.6%，较2017同期增速有所下降（12.6%、13%、5.6%）；平均航班正常率80.13%，较2017年同期数据（71.67%）大幅提升，控总量政策初见成效。
　　整体来看，在国内737MAX停飞的情况下，今年民航航班量依然保持较高增速。2019年上半年航班总量同比增长7%；2019年7月，全国民航航班量同比增长8.2%，其中7月25日创历史新高，日架次达到17770班。在之前的行业安全工作会上，民航总局明确表示“发展”和“效益”已经到了必须“舍得”的时候。
　　◆投资建议
　　在航班供给保持高位的情况下，民航总局在此时发布通知进一步严控总量，表明了国内民航运行保障能力下降与航空运输旺盛需求之间的矛盾突出，航班正常工作压力增大。预计未来几个月，国内航班供给总量将保持平稳。航司方面，只要需求稳定，供给减少可以通过提价来弥补；机场方面，航班起降架次减少会对收入带来一些负面影响。我们维持行业“增持”评级，推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。
　　◆数据回顾
　　2019年第三十二周，交通运输行业指数下跌5.42%。沪深300指数下跌3.04%，跑输交通运输行业指数低2.38个百分点。分子行业看，港口、物流、公交行业跌幅居前，跌幅分别为10.32%、6.59%、6.59%。。
　　航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数报收于1748，周跌幅2.24%；（2）波罗的海原油油轮运价指数报收于627，周涨幅0.97%；（3）中国沿海干散货运价指数报收于1006.95，周跌幅2.73%；（4）中国沿海集装箱运价指数报收于817.64，周跌幅0.65%。（数据截止2019/08/09）
　　◆风险分析
　　宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。