《新时代的我国国防》国防白皮书打破谣传,确定中长主线逻辑不变!
根据中国国防部,7 月 25 日发布国防白皮书《新时代的我国国防》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通读内容具有确定我国国防新时代方向的重大意义:
1、 打破市场军费或将下降的谣言:原文语句“军费将保持适度稳定增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)”且文中表示,中国军费占 GDP\财政支出比例均低于其它联合国常任理事国及部分非常国家,表示了中国军费依然处于较低基数
2、 明确不放弃武力解决途径,主权态度首次使用绝对词语,“祖国必须统一,也必然统一”:因此我国的国防政策和军建政策预计将如表态一样,做好面对一切可能的准备,包括文中所言的武力解决,因此装备换代、实战化或将持续处于快速发展轨道。
3、 确定了装备费用占军费的大幅增长,占比提升预计将持续:2010 年33.2%->2017 年 41.1%,考虑到十三五开始的 2020 年机械化实现任务、本次提及的非战斗人员减员,预计我军装备费将持续保持上升。
4、 军建目标依然紧迫,明确 2020、2035 两大军建目标节点:文中明确2020 年实现机械化、2035 年实现现代化,我国装备换装和新式装备研制或持续处于强需求时代,高景气预计将长期维持。
总结:本次国防白皮书为新时代我国国防政策、装备发展、军队治理定下发展方向,自上而下来看意义重大,明确了军费保持持续增长和确定了装备采购费用占比持续攀升,结合紧迫的主权卫护任务和发展节点任务,我国军工行业或将进入长期强需求时代。
投资建议:军工板块重点推荐,景气\偏好\配置三升持续推动军工板块
1、 军工板块景气度持续回升,2019 年预计板块净利润增速可达 20+%:根据国企 Q1 19.5%预付账款增长,以销定产来看年内订单增速预计良好,考虑到军工新品毛利提升,净利润增速将超过收入增速。装备换装周期带动行业进入需求旺盛阶段。 Q1 军工板块剔除正向影响较大个股(中航沈飞、内蒙一机后)依然出现了 44%净利润增速,进入报表放量阶段。
2、 风险偏好回升:中美贸易商谈将于 30 日上海举行,风险偏好回升利好军工类高β品种。
3、 配置随 etf 配置将出现触底回升:Q2 科技股普遍环比减配,军工配置比例同步下降至 5 年低点,主动持仓占比仅 0.64%。军工龙头 ETF7 月23 日设立,规模 73.6 亿元,对于权重股大量出现 1%上升总股本的资金配置,机构主被持有望上升。ETF 流入占总股本较多标的:航天电子、航天发展、内蒙一机、航天电器、四创电子、国睿科技、海格通信。
投资建议:关注行业上下游两端企业,率先反应行业基本面变化及高β改革企业。上游:中航光电、航天发展、景嘉微、菲利华;下游:中直股份、中航沈飞;改革:四创电子、航天电子
风险提示:军工改革低于预期,军工装备需求低于预期