货币&流动性:国债收益率曲线继续旋转,长端利率债仍为首选
数据截止至2019/07/19,国债收益率曲线顺时针旋转仍在延续,短期收益率继续抬升,长端收益率继续下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在美国货币政策转鸽的情况下预计我国央行积极货币政策空间将出现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)资产配置方面,我们预计在基本面不出现大幅下行的基础上A股应是当前标配大类资产之一。但是受估值与基本面潜在下行风险的拖累,大概率呈现结构性行情而非趋势性行情。资产配置方面,我们认为利率债>黄金>利率债>A股>美股>商品,60/40的债股配置策略风险调整收益或将显著高于纯股策略。
信用利差较上周反弹上升,虽然当前信用利差暂未对A股估值有明显影响,但我们仍建议密切关注信用利差。
票据利率于近期开始快速下行,流动性继续宽松,流动性弹性较大的板块或迎来机会。
央行连续上周重新在公开市场净投放,预计仍以削峰填谷操作为主。
上游行业:墨西哥湾美国原油产量逐步恢复,需求不振油价开始承压
本周美国原油库存、产量双降,据美国能源情报署(EIA)公布的数据显示,截止7月12日当周,美国原油库存环比上周下降311.6万桶,至4.55876亿桶,比去年同期高4479.2万桶(10.90%);库欣地区的原油库存虽然环比上周下降135.10万桶,但仍比去年同期高104.50%;美国原油日产量从1230万桶降至1200万桶,产量下降主要受飓风“巴里”影响,墨西哥湾产量降低,不过目前已经大部分恢复。油价低迷,美国原油钻机数持续减少。据全球第三大油田服务公司-贝克休斯公司报告数据显示,截至7月19当周,美国原油钻机数量减少5座至779座,较去年同期低79座;天然气钻机数量增加2座为174座,使美国油气钻机总数量降至954座。本周虽然美国原油库存和产量双双降低,但对需求增速放缓的预期导致油价下跌,布伦特原油期货合约的结算价环比上周下跌4.25美元(6.40%);WTI原油期货合约的结算价环比上周下跌4.58美元(7.60%)。
中东局势紧张再升温或助力油价企稳回升。本周伊朗革命卫队在海湾地区截获了一艘悬挂英国国旗的油轮,而本月初英国曾扣押一艘伊朗船只,伊朗报复性行为将增加两国之间的摩擦。同时,上周一艘美国海军舰艇在霍尔木兹海峡“摧毁”了一架伊朗无人机。当前国际油价相对低迷,虽然产油国联盟将减产协议延长至2020年3月,但经济增长放缓令全球石油需求的前景堪忧,地缘政治事件成为左右油价走势的一个重要因素。