基金  H1：Q2  科技股普遍环比减配，军工配置比例同步下降至  5  年低点
        Q2  食品饮料、家用电器、银行、保险  II、电力设备为基金重仓环比增配前五行业，而  Q1  中表现较好的科技成长股均呈现环比下降减配状态，如通信、计算机、电子、军工等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q2  风格转向防御及贸易战等风险事件拉低市场风险偏好，致使成长类板块持仓比例普遍环比下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        具体基金  H1  总口径数据：
        2019  年基金半年报公布完毕，我们以中信国防军工指数为基准（万得代码CI005012.WI），添加  8  只与军工行业高度相关的个股（新增个股包括：菲利华、火炬电子、振华科技、西部材料、宝钛股份、中光学、中国船舶、杰赛科技），进行指数增强后进行持仓分析，结果如下：
        军工标准配置比例：19Q2  为  1.61%。
        主动型基金：19Q2  持股军工的重仓总市值达  87.4  亿元，环比-16.1%；主动型基金的军工配置比例为  0.64%，环比下降  0.13  个百分点，现有机构重仓量需增长  150%方可达到标配，主动型基金配置板块处于  15  年以来最低位置。
        我们认为，板块减配除了风格变化外，Q2  中出现的中航工业集团  ETF  换购可能也成为了  Q2  军工持仓比比例下降的主要触发点之一。
        业绩体现景气度变化个股走出独立行情：军工材料  /军工信息化逆势提升
        传统重仓股逆势下降（主要受  ETF  换购影响）：从主动型基金重仓个股情况看，处于显著景气向上的军工上游个股一部分持仓出现高增长，传统型重仓军工股在  19Q2  的配置比例普遍有所下滑，如持仓市值超过  5  亿的传统重仓股中直股份、中航沈飞、中航光电、内蒙一机等均有较为明显的下降。
        景气度反应在业绩中的个股出现逆势趋势：12  只个股重仓市值超  1  亿元，军工材料/军工信息化及元器件由于景气度向上明显，配置思路突出：在重仓市值超过  1  亿元的军工股中，火炬电子配置比例大规模上升，航天发展、四创电子、钢研高纳、振华科技四只个股均出现不同程度的配置比例上升，其中钢研高纳重仓市值配置增幅高达  116.5%，航空发动机产业链关注度凸显，其余  3  只个股均属于军工信息化/元器件领域，自主可控+国产替代逻辑成为  19Q2  主要配置思路。
        投资建议：H1  军工预计业绩将反应行业景气中高速向上趋势，关注业绩预计良好  Q2  大幅减配的核心股机会。短期建议持续关注军工材料和信息化科技类行业的  A  股上市企业。
        1、短期关注新材料/光电红外/半导体等科技类个股机遇：材料-西部材料、宝钛股份、钢研高纳（以上为有色组联合覆盖）、菲利华；光电信息化-大立科技、久之洋、高德红外（以上为电子组联合覆盖）；半导体-景嘉微。
        2、业绩预期良好与配置风格轮动：中航光电（电子组联合覆盖）、航天电器（电子组联合覆盖）、中航沈飞、内蒙一机、航天发展、四创电子等。
        风险提示：军工改革低于预期，军工装备需求低于预期。