◆中微公司：国内半导体设备龙头
　　公司是国内半导体设备龙头，主要产品包括刻蚀设备和MOCVD设备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年实现营收16.39亿元，同比增长68.66%；净利润9086.92万元，同比增长248.55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预告2019H1实现营收7.2~8.6亿元，同比增长55%~85%；预计实现归母净利润2,500~3,000万元。
　　◆刻蚀设备：市场空间大，公司逐步打破国际垄断
　　刻蚀设备市场空间大，SEMI预计2025年全球等离子刻蚀设备市场规模将超过150亿美金。全球刻蚀设备市场呈现垄断格局，泛林半导体、东京电子、应用材料占据主要市场份额。公司技术不断突破，逐步打破国际垄断，国产替代正当时。在近期公开招标的三家国内晶圆厂中，公司都占到了15%左右的份额。
　　◆MOCVD设备：公司已实现国产替代，未来随行业持续成长
　　公司已实现国产替代，打破了国外MOCVD主要厂商维易科、爱思强的垄断。根据IHSMarkit的统计，2018H2公司的MOCVD占据了全球新增氮化镓基LEDMOCVD设备市场的60%以上份额。未来MiniLED、MicroLED、功率器件等诸多新兴领域将成为MOCVD行业成长的新动力，公司将随着行业的增长而不断成长。
　　◆募投项目：扩产升级，持续研发
　　公司募投资金将用于高端半导体设备扩产升级项目、技术研发中心建设升级项目以及补充流动资金。
　　◆对标龙头：研发+并购铸就龙头之道
　　公司发展战略与国际龙头发展历程相符，通过内部衍生和并购实现高速持续发展。公司未来将持续研发刻蚀设备和MOCVD设备，同时将瞄准半导体集成电路设备和泛半导体设备领域，不断丰富产品线。
　　盈利预测与估值结论：公司是国内半导体设备龙头，国产替代正当时，公司未来成长动力充足。参考可比公司平均PS水平，我们认为给予公司2019年8-10倍PS估值较为合理，合理估值区间为34.03-42.44元。
　　风险提示：技术被赶超风险，行业周期性风险，国际贸易摩擦风险。