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长川科技研究报告:东兴证券-长川科技-300604-半导体检测设备领先企业,研发高投入助力成长-190719

股票名称: 长川科技 股票代码: 300604分享时间:2019-07-20 10:32:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙海敏,樊艳阳
研报出处: 东兴证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,163 KB 分享者: liu****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  国内下游产线的蓬勃建设给检测设备提供迭代成长机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内对于半导体产业政策支持,基金扶助,迎来了发展的好时机。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据中国半导体行业协会数据显示,现在国内已经立项或者开工的晶圆制造产线已达20条,总投资额达1255亿美元。在半导体设备投资中,测试设备占总设备投资额比例为8%,相应的设备空间足够广阔,国内的检测设备公司更加贴近下游客户,方便服务客户的同时也能够给国产设备提供迭代成长的机会。
  在半导体设备中,检测设备有望率先实现突破。测试是辅助支撑行业,覆盖面广,从设计到制造再到封装均需要测试设备。相对于核心的晶圆制造设备而言,检测设备在技术要求和工艺积累方面难度相对低,突破的可能性更大。另一方面,测试主要用来辅助工艺生产,与下游客户的紧密合作也便于测试设备的迭代升级,基于国内广阔的下游市场,半导体检测设备有望重复面板检测设备的成功之路,在国内的半导体设备中率先实现质与量的突破。
  公司持续的研发高投入保障公司竞争优势。公司长期坚持高水平的研发投入,2018年研发费用支出为6171万元,占营业收入的比例为28.6%。同时,公司还配备了一支专业研发队伍,形成了良好的企业创新文化,为公司持续创新和研发提供后备力量,从关键零部件的设计、选材到自动控制系统的软件开发等均为公司自主完成,积累了丰富的研发经验和深厚的技术储备。持续的投入能够保障公司产品的竞争力,公司产品综合毛利率维持稳定,高达55.6%。
  盈利预测:我们预计公司19-21年实现营业收入分别为2.59/3.64/4.86亿元;归母净利润分别为0.4/0.77/0.9亿元,EPS分别为0.14元、0.27元和0.32元,对应PE分别为137X、71X和61X。维持“推荐”评级。
  风险提示:新产品开发进度不及预期。
  

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