投资要点
宏观政策:
7 月 10 日,统计局公布 6 月物价指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7 月 10 日,统计局公布 6 月物价指数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6 月 CPI 同比 2.7%,市场预期 2.7%,增速与上月持平;环比-0.1%。6 月 PPI 同比 0%,涨幅较上月环比降0.6 个 pct,弱于预期,创下 2016 年 8 月份以来的最低增速,主要受石油和煤炭价格回落影响。6 月份 PPI 环比下跌 0.3%,从 5 月份的涨 0.2%转跌。累计看,上半年,PPI 比去年同期上涨 0.3%。此前 1-5 月 PPI 比去年同期上涨 0.4%。
7 月 12 日,央行公布 6 月金融数据。新增社融 2.26 万亿元,预期 1.90 万亿元,前值 1.4 万亿元,存量增速 10.9%;新增人民币贷款 1.67 万亿元,预期 1.68 万亿元,前值 1.18 万亿元,存量增速 13.20%。M2 同比增 8.5%,预期 8.6%,前值 8.5%,环比持平;M1 同比增 4.4%,预期 3.5%,前值 3.4%。社融数据好于预期,主因地方债加速和非标的低基数支撑。信贷总量稳中有降,结构也显示压力。 M2 增速保持平稳,M1 增速有所回升。
市场展望:
7 月是传统税收大月,本月主要税种申报纳税截止日为 15 日,接下来三天是税期对短期流动性影响最大的时期。本周发行的地方政府债券预计超过 800 亿元,若考虑国债发行,本周政府债券发行规模大概率将超过 1600 亿元。另外,下周有 5020 亿元 MLF 到期,近两周流动性均面临较大的回笼压力。综合来看,短期流动性面临较大压力,为平衡资金供求,央行预计将继续进行对冲投放。除公开市场进行逆回购投放以外,不排除开展第三次 TMLF 操作的可能。
风险因素:货币政策超预期收紧、经济增长超预期、地方债发行超预期。