宏观研究
        中金前哨热点追踪
        川渝地区近年经济增长不错，但金融市场发展相对东部地区有差距。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当地企业以间接融资为主，民间借贷不发达。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们此次调研川渝地区几家规模在几千亿的中小银行，及当地的信托公司和部分小微企业。
        2018  年以来中小银行经营趋于谨慎、扩张有所放缓，包商事件后流动性保持平稳但有分层。多家银行均谈到，当前经营不再以扩张为主要目标，而是“稳”字当头。实际上，2018  年受资管新规影响，中小银行扩表的速度已经有明显放缓，今年的包商事件则促使银行更加重视风险排查。虽然仅一家银行有比较少量的包商银行同业存单敞口，但所有银行均加强了流动性管理，包括每周进行流动性汇总，提前关注流动性缺口和到期债务，从规模、股权和区域等多方面重新开展同业授信评级等。迄今为止，各家银行的流动性保持平稳，同业存单收缩对于银行负债端的压力有所分化——既有银行已经恢复同业存单发行且利率没有明显上行，也有银行表示包商事件后同业存单发行变得非常困难。从我们了解到的情况来看，今年中小银行的总佑同业负债增长可能会明显放缓。
        随着负债增长放缓，银行开始主动调整资产结构。一方面普遍不再续作较低等级的信用债，另一方面调整贷款投放。我们观察到以下几个现象：符合要求的小微企业融资成本有所下行。民企融资可能仍然较为困难。竞争加剧反而使得银行贷款更多倾向于地方政府融资平台。房地产融资渠道收紧，房企分化加剧。