■ 充电桩按照充电方式可分为直流桩和交流桩,按应用场景分为公共桩、私人桩和专用桩,产业链主要分为设备制造和充电运营。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】直流充电桩俗称“快充”,能直接为动力电池充电,功率大、充电快、成本高,对电池寿命不利;交流充电桩俗称“慢充”,不能直接为动力电池充电,需连接车载充电机来充电,功率小、充电慢、成本低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)充电运营是产业链核心环节。
■ 新能源汽车高增长提供内生动力,服务费市场规模达 100 亿元。新能源汽车增长动力强劲,六年来销量复合增速为 114%,近三年保有量复合增速 82.7%。2018 年公共桩总充电量约为 24 亿度电,2019 年 1-5 月同比增速为 151%。预计2020 年电动车保有量超 610 万辆,充电桩约 220 万台,充电服务费市场规模约百亿。充电桩盈亏平衡点利用率在 6-7%,行业利用率在 4%,整体不盈利。
■ 行业存在结构性机会,公交车和长途高速充电站市场空间最大。基于充电设施发展指南测算,到 2020 年公交车充电运营市场规模占比在 40%以上。其中公交充电利用率达到盈亏平衡点,且上海市 2018 年公交充电运营市场空间占比超过70%,为最大细分场景。大功率快充且路线相对固定的充电站服务利用率有保障,重点看好公交车和长途高速充电站市场。
■ 核心环节充电运营行业集中度高,特来电规模效应持续扩大。公共充电桩运营环节的玩家主要分为国资企业和民营企业。充电运营环节集中度高,前三甲分别是特来电、国家电网和星星充电,CR3 达 75.2%。特来电用户在公共桩用户中占比过半,规模效应持续扩大。
■ 业务建议。(详见原文报告,如需报告原文请以文末联系方式联系招商银行研究院)
■ 重点关注政策加码导致供给过剩,警惕外资扩张风险。我国出台了《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020 年)》规划了较高的建桩目标,与当前的低利用率不匹配,奖补政策还在持续加大,需关注供给过剩风险。特斯拉和宝马等外资加快入华步伐,国产落后产能有被淘汰的风险,需警惕外资扩张